近年来,明星的天价片酬现象屡见不鲜,国内一线明星片酬甚至高达影视剧总投资额的50%以上。明星高片酬现象日益引发全社会的共同关注。2018年开始,广电总局就对艺人片酬占总投资的比例做了限制,各大视频网站及影视制作公司也开始共同抵制艺人天价片酬。在这一背景下,艺人郑爽被爆料以阴阳合同的方式从北京文化取得了1.6亿的片酬并涉嫌逃税,同时北京文化原副董事长实名举报现任董事长和个别董事涉嫌欺诈发行债券及违规披露。在给定影视作品发行收入的条件下,片酬越高,制作方的盈利越低,显然损害全体股东的利益,也有悖经济人假设。北京文化支付高片酬背后有何玄机?与前副董事长的实名举报有何关联?本文的案例研究发现,第一,高片酬和一系列的复杂交易,背后可能隐藏着管理层假手艺人及影视剧项目从上市公司攫取利益的行为;第二,除高片酬和复杂交易背后的利益输送行为之外,ST北文还有一些手段涉嫌侵害中小股东利益,比如:（1）ST北文高溢价收购世纪伙伴、浙江星河等公司并确认商誉,而目标公司世纪伙伴完成业绩承诺后,业绩开始大幅下滑,被北京文化计提了巨额的商誉减值,并导致2019年净利润的亏损,最终被低价出售。（2）进行财务造假,通过追溯调整2018年财务报表,调减项目收入,并对应收款项和预付款项计提巨量减值,而应收账款的债务人疑似关联方。（3）ST北文高溢价并购子公司,拥有行业认可度较高的人力资源及影视资产推升了股票价格的上涨。并且并购过程中的定向增发,导致企业无实际控制人,高管持股表决权仅次于前两大机构类股东。此后,机构股东及管理层在高价位不断减持,甚至成为2019年A股被连续减持最多的公司,这导致了公司股票价格下跌,套现者获利,中小股东因信息的不对称及滞后性而蒙受损失。第三,这些利益输送行为,危及了公司的财务绩效,公司的每股收益、每股账面股东权益均呈现出下降的态势;第四,天价片酬事件后,短期内ST北文股票CAR显著为负,长期中BHAR显著为负,这表明天价片酬事件给公司带来了负面绩效,公司的上述种种价值破坏行为,从短期和长期来看均破坏了公司价值,危害了股东利益。这些证据表明,第二类委托代理问题是存在的。我们的建议是:第一,投资者要识别和规避风险,在观察上市影视公司年报时,不能只关注定量指标,也要关注定性指标。对于公布的公司影视项目的投资立项,要进行理性分析,考虑政策因素、市场导向因素等;第二,监管者要创新监管手段,完善股权透明化监管,对隐蔽的、难以察觉的“幕后”大股东进行透明化监管,并对影视项目进行监管,加强对影视项目的异常信号敏感度,吸取案例教训,总结相关执法经验,进而对于大股东及高管掏空上市公司的异常信号进行快速准确识别和反应,最终制定具体的明文规定。