本文从目前在中国证券市场上被各界广泛关注的两个焦点问题——上市公司的控制权结构和股利政策之间的关系入手,结合了当前理论发展的趋势以及国内外相关的研究和实践,在对控制权结构和股利政策这两个研究对象进行诠释的基础上,拓展和深化了我国特殊背景下的控制权结构和现金股利分配政策的研究成果。 本文在吸收和综合有关文献的基础上,首先对股利政策的理论演变和发展进行了回溯,然后分析了国内外学者对控制权结构和股利政策问题的研究现状,并分别从一阶段博弈和两阶段博弈的角度整理了不同利益主体对股利分配影响的研究结论。继而分析了我国上市公司的控制权结构和现金股利分配的状况,在此基础上通过分析不同主体的利益动机,探讨不同股东的不同利益要求,提出研究假设。本文引入博弈论的观点对公司股东之间的权利制衡关系进行分析,具体运用Banzhaf指数作为度量控制权结构的指标,通过扩展Lintner的股利部分调整模型,分别对一阶段模型和两阶段模型进行回归分析,研究不同股东或者股东联盟的控制权对现金股利分配政策的影响。 本文以1999-2004年期间我国529家上市公司的3166组数据为样本。研究结果显示,我国上市公司第一大股东的控制权在公司制定股利政策时起到了一定的作用,而第二和第三大股东控制权的影响与公司的现金股利政策之间没有显著的相关关系;社会公众股股东控制权的影响和现金股利之间显著负相关,国家股股东控制权结构的影响与现金股利之间则显著正相关,而内部股股东和法人股股东的控制权与现金股利政策之间不存在显著的相关关系。