随着国际金融自由化,信息网络技术全球化和创新性金融工具的运用,各国经济正紧密的联系在一起,金融危机的爆发越来越呈现出群发性的特征,金融危机的传导也发生着巨大的变化,特别是2007年金融海啸的传导路径与方式,更是呈现出与以往不同的特点。因此,笔者认为,对国际金融危机传导渠道进行系统的梳理、归纳及研究具有重要的理论及现实意义。然而,当前学术界对该这一领域尚缺乏系统性的研究成果,现有有关金融危机的研究对一般危机原因解释或某个原因的研究比较集中,较少对金融危机传导渠道进行分析,缺乏对不同时期金融危机独特之处的研究,现有的相关研究也无法解释目前金融危机国际传导渠道所发生的新变化,此外概念术语繁多,很容易造成混乱。鉴于此,本文以全球化背景下金融危机的国际传导渠道作为研究对象,目的在于对金融危机的国际传导渠道这一理论研究领域做出新的尝试,并为现实决策提供一点有益参考。金融危机的传导不仅使危机国发生了经济陷入衰退,它还会重创与危机发生国有紧密经济联系的其他国家,甚至与危机发生国联系较少的经济基本面良好的国家也会受到波及。金融危机的传导,其基础是金融危机的产生,因此本文首先对金融危机进行阐述。参考了大量学者专家的观点后,笔者认为金融危机主要包括下面几个要素：第一,危机国货币遭到投机攻击,在外汇市场上货币币值大幅下降,出现急剧的、持续性的贬值；第二,由货币贬值引发银行存款挤兑,大量债务面临清算,银行业支付能力受到限制,流动性出现不足,金融机构大量破产倒闭；第三,国内外投资者信心严重不足,资产价值贬值预期加大,在市场大量抛售股票、债券等资本,导致资本市场剧烈动荡,为避免资产损失扩大,外国投资纷纷撤走,资本市场和货币市场动荡加剧；第四,投资的减少无力支撑企业的正常运转,失业率上升,导致消费锐减,实体经济陷入发展困难,衰退全面展开。以上分析的各种要素也相应代表了金融危机的分类：如货币危机、债务危机、银行危机证券危机。此外2007年美国次贷危机还表现出一种新的危机形势：信用危机。这种危机的根源是信用过度扩张,某一支付环节出现困难将导致金融体系崩溃。金融危机是如何产生的,这一问题一直是理论界争论的焦点。本文简单介绍了目前较为得到认同的三代金融危机理论模型。由Krugman建立的第一代金融危机模型以20世纪70、80年代的拉美国家金融危机为基础,其显示金融危机的根源是国家经济政策和汇率制度的不匹配,即国家增加货币供应量已应付扩张的经济政策带来的财政赤字,这导致通货膨胀会引发本国货币抛售浪潮,对固定汇率渠道造成冲击。由Obstfeld建立的第二代金融模型以1992年欧洲货币体系危机为基础。该模型指出投资者预期是影响金融危机的重要因素。与第一代模型不同,经济政策和经济基础不再是危机诱因,危机的产生具有自我实现性,投资者对某国贬值预期加大会引发投机性攻击,促使危机最终爆发。第三代金融危机模型能够较好地解释1997年亚洲金融危机。第三代金融危机模型包括一系列相互影响的子模型：如道德风险模型、“外资诱导性”模型、金融恐慌模型和孪生危机模型。这些模型虽然分别从金融监管,国际资本流动、投资者信心等不同的角度阐述金融危机的产生,但它们共同显示出金融体系结构的脆弱和政治经济裙带关系是危机爆发的关键所在。本文重点分析了各种金融危机传导渠道并尝试将其运用到20世纪5次金融危机和2007年美国次贷危机的案例分析中去。本文在借鉴前人研究的基础上,将金融危机传导渠道大致分为国际贸易传导、产业联动传导、金融溢出效应、国际资本流动传导、国际负债传导、季风效应和净传染传导。其中前面五种传导渠道是建立在国家间的经济联系上面的。如国际贸易传导和产业联动传导显示金融危机会沿着国家间进出口贸易链条传导至其他国家。金融溢出效应表明：全球金融市场不断开放,投资者在全球范围内的投资行为时危机传导的另一途径。国际游资和国际负债传导主要强调外汇储备的锐减导致危机国无法清偿债务,从而使债券国经济陷入困难；季风效应是以国家间经济、政治或文化传统为基础；而净传染传导则是以投资者心理预期的变化为基础。接下来是本文的创新之处。笔者试图运用以上传导渠道分析历次金融危机的爆发和传导过程以及各自的独特之处。如欧洲货币体系危机的主要传导渠道是季风效应,德国推行的利率提升政策对欧洲其他国家的经济发展施加了沉重打击；墨西哥金融危机的主要传导渠道是国际负债传导和净传染传导。拉美国家为刺激经济发展借用的高额外债是危机传导的根源；亚洲金融危机的主要传导渠道是国际资本流动传导和国际贸易传导,东南亚国家大量引入外资和国家间出口产业的雷同加深了金融危机的蔓延；俄罗斯金融危机和巴西金融危机的主要传导渠道是国际资本流动传导和国际负债传导,此外季风效应也是促使巴西金融危机传播德重要要素。在全球化背景下,金融危机的传播速度和广度都将比以前有很到提高,在在我国加强金融体制建设的进程中,就应更注重对金融危机的防范。由此,在学习历次金融危机经验教训的基础上,本文最后尝试对我国维护金融稳定和防范金融危机提出合理建议。