在经济高速增长阶段,较多企业选择多元化战略来扩张业务版图。然而,过度多元化引发了核心业务不明确、资源配置不合理、资金供应紧张等危机。为了解决日益突出的经营发展难题,许多企业开始转变经营战略,谋求归核化转型,通过剥离非核心业务和不良资产,把资源集中于核心业务并保持适度的相关多元化,进而巩固和拓展企业的核心竞争优势。作为国企改革和制造业转型升级的典型代表,中航重机在回归主业的过程中多次进行资产剥离。基于以上背景,本文采取案例研究的方法,重点分析中航重机归核化战略下资产剥离的动因、过程和实施效果,以期为其他企业提供参考和借鉴。首先,本文按照战略调整背景、确定剥离对象、评估资产价值、完成股权转让的思路,对中航重机资产剥离的全过程进行详细阐述。其次,从内外部两个视角分析中航重机资产剥离的动因。一方面,公司外部风险与机遇并存:非核心业务所处的新能源行业存在诸多风险;核心业务所处的锻铸液压行业发展前景广阔但亟待转型升级。另一方面,公司内部为了配合归核化战略实施,需要剥离增长动能不足的僵尸特困企业,防止其进一步损害公司价值;同时盘活无法发挥协同效应的非主业优质资产,补充归核资金。因此,经过对内外部环境变化的审慎考虑,中航重机基于战略转型目的选择实施资产剥离。最后,本文从市场反应、财务效应和非财务效应三个方面探讨了中航重机基于归核化战略的资产剥离效应。虽然中航重机资产剥离的短期市场反应并不稳定,但是资产剥离后企业的偿债能力和盈利能力均显著改善,企业价值呈现回升趋势;剥离还通过促进研发投入进而增强了企业的技术创新能力,通过提升品牌形象助力企业开拓国内外市场,通过与扩张归核紧密衔接进而推动归核化战略有序进行。由于资产剥离切实保障了中航重机的持续稳定运营,因此企业在长期发展过程中逐步得到了资本市场的高度认可,股价整体呈现上涨趋势。相较于单独研究资产剥离或归核化战略,本文的创新点在于将两者密切联系在一起,既突出了资产剥离在归核化战略中的重要地位,又系统深入地揭示了基于特定战略资产剥离的动因、过程和效果,在研究视角上有所创新。此外,本文选取的案例具有独特性。中航重机不仅是国企聚焦主责主业的范本,更是高端制造企业转型升级的标杆,因此本文希望通过案例企业的成功经验,鼓励其他企业合理利用资产剥离,促进归核转型,充分发挥主业潜能。