股权结构与公司治理相关性的实证分析

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现代公司的主要特征是通过资本市场筹资进而形成更广泛涵义的股东所有权与管理者控制权的分离,公司所有者雇佣代理人来从事生产经营,并为他们的利益服务。因此公司所有者的内部结构也就是公司的股权结构对公司运作的效率具有决定性的作用。股权结构是公司治理结构的重要组成部分,它可以通过一定的作用机制对公司的经营激励、收购兼并、代理权争夺、监督等诸多方面产生影响。股权结构的合理与否直接关系到有效公司治理结构能否形成。因此要改善公司的治理结构,首先必须从实际出发构建合理的股权结构。本论文共分四章对股权结构与公司治理的相关关系进行了论述。第一章是本文的理论基础部分,首先阐述了股权结构的涵义,随后就股权结构如何对公司治理机制发挥作用,即股权结构的作用机理方面对不同的股权结构形式进行了对比分析和归纳。接下来本章回顾了国外对股权结构研究的相关理论成果,以及国内自许小年(1997)以来对股权结构与公司治理相关关系的研究中比较有代表性、影响程度较大的一些文献。第二章对我国上市公司股权结构的现状进行了深入的分析,本章通过对一系列的市场整体数据以及本文实证研究所选样本数据进行统计分析和对比,探讨了我国上市公司目前的股权结构状况,发现目前上市企业普遍存在着国有股比例偏高、流通股比例偏小、股权高度集中等股权结构不合理的情况。第三章从两个方面分析了上述不合理现状对于上市公司治理的影响。在对研究样本和研究变量进行界定以后,文章分别对股权集中度与公司价值的关系以及股本结构即国有股、法人股、流通股的比例与公司价值的关系提出了理论假设,然后采用平面数据使用多变量回归的方法对理论假设进行了实证检验,并对检验结果进行了分析。第四章在前文理论阐述和实证分析的基础上,对实证结论及其理论涵义进行了归纳总结,根据实证结论揭示的内在规律对我国上市公司治理的改进提出了一点设想。
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