能源是一个国家发展的必要资源之一,因此如果能源的供应得不到解决的话,经济发展也无从谈起。随着全球经济快速发展,能源的匮乏已经成为了迫在眉睫的问题,新能源应运而生,已经受到了各国前所未有的重视。我国也不能例外,因此传统能源企业纷纷转向投资新能源,希望从中找出企业发展的新契机,这些企业在最初几年依靠新能源确实取得了不俗的业绩,但是由于新能源是我国的一个新兴行业,其发展还存在很多不足和障碍,因而导致他们对新能源行业的盲目乐观引发了大规模“跟风”投资行为,造成了很多企业在新能源行业的非效率投资,甚至影响到了传统主业的经营状况。同时,大量学者的研究表明我国企业尤其是国有企业当中非效率投资行为的存在非常严重,并且主要表现为过度投资。引发非效率投资的原因是多种多样的,然而由于各个行业的投资情况都存在较大差异,不同行业会存在不同的表现,尤其是市场化进程不同的大背景下,不同企业或者是因为代理问题的影响,或者是融资环境的影响而产生非效率投资,自由现金流、不同公司治理背景、股权结构等都可能是导致非效率投资出现的因素,这些问题都值得去探究。目前对于新能源行业的非效率投资研究较少,尤其是在新能源行业在我国刚刚起步,投资效率低下说明其发展仍然存在弊端。本文选取了典型案例——*ST天威。*ST天威一直以来是一家以传统能源为主营范围的企业,随着新能源产业的出现,公司将发展重心逐步转移到这一新兴产业上来,但是在经历了短暂的辉煌后公司目前遭遇了严重的财务危机,面临着退市风险。本文首先分析了其历年来财务状况、融资状况已经在新能源领域的主要投资情况和盈利情况,并使用Richardson投资度量模型分析出其存在的非效率投资情况,然后分析引起其非效率投资行为的主要原因。分析发现,导致*ST天威投资失败的主要原因是由于其对新能源行业的“跟风”投资行为,而导致其非效率投资行为产生的根源是由于地方政府干预、公司治理模式以及内部现金流等问题。通过对*ST天威的分析认为,目前我国新能源产业的发展还存在缺陷,并且非效率投资的情况还比较严重,而改善这两方面问题需要企业在进行投资决策时应该更加谨慎,避免盲目跟风。