随着市场经济的快速发展,我国集团企业通过多元化经营使得资产规模越来越大,外部资本市场为企业发展提供了源源不断的资金,但是由于融资约束的存在,仅靠外部资本市场并不能很好的满足企业的资金运作需要。此时集团企业就可以将内部资本市场当做外部资本市场的补充,通过相互担保、关联交易、内部借贷等方式发挥内部融资功能,以达到降低融资约束、提高资本配置效率和减少融资成本的效果。但是内部资本市场的运作并不总是发挥积极的作用,在很多情况下,由于企业治理结构的不完善,外部监管的不到位,内部资本市场很可能异化为集团大股东进行利益输送的平台。本文对集团企业内部资本市场功能异化现状和异化原因进行了分析,并且选取F集团为具体研究对象,对其集团内部资本市场功能异化展开了深入研究。通过对F集团内部十一家上市公司2013年至2017年投融资能力、企业绩效、持续经营能力相关的数据整理,具体指标的深入分析,发现内部资本市场功能异化会降低企业的盈利能力、企业价值,使企业的盈利可持续性降低,并造成企业投融资规模异常,投融资结构不合理。为了改善集团企业内部资本市场存在功能异化的现状,在研究结论的基础上为集团自身和监管部门提出了相应的治理对策。