近年来,“互联网+”经济在中国如火如荼地发展着,互联网企业频繁地在资本市场上参与上市、兼并、收购以及重组等资本活动,基于此,运用恰当的方法评估出上市互联网企业的真实内在价值便成为了众多并购参与方与投资者颇为关注的重大问题。然而,互联网企业与传统企业相比有很大差异,其具有以客户黏性作为核心资源与竞争优势、受技术水平影响巨大、具有创新的商业模式以及面临极其不确定的外部竞争环境等特点,这就使得对互联网企业的估值研究面临重重障碍。本文首先在理论层面,进行了传统估值方法应用于互联网企业估值时的适用性分析,阐述了常用的相对估值法与绝对估值法的局限性。鉴于互联网企业特有的高收益、高成长、高技术以及高风险的经营特点和价值特征,本文选择基于实物期权视角展开研究。又因为处于成熟稳定期的互联网企业同时具备传统企业的一般特征,因此本文的观点是将会计方法与金融模型结合起来,即运用自由现金流量折现法(FCFF)评估互联网企业现有资产的现时实体价值,使用实物期权模型(B-S模型与二叉树模型)评估互联网企业的潜在期权价值,将二者加总获得互联网企业的整体内在价值。然后在实践层面,本文选择2017年成功上市的11家独角兽企业之一掌阅科技作为互联网数字阅读行业估值研究的典型案例企业,首先从宏观背景、行业现状、经营状况、财务指标等方面对案例企业进行系统的基本面分析,然后应用前文构建的组合估值模型对掌阅科技进行整体内在价值的估算,并分析了估值结果的合理性,得出研究结论。最后本文认为,传统的估值方法忽略了互联网企业的潜在价值,引入实物期权模型能够对存在的缺陷进行修正与弥补,将会计方法与金融模型结合起来构建的组合模型适用于对互联网数字阅读企业的估值研究。