随着市场经济的发展，并购在提高企业竞争力和获得发展方面起着越来越重要的作用，并购可以促使企业实施低成本扩张，在短期内迅速成长和壮大。但企业实施并购行为需要大量资金，而并购能否顺利实施的关键在于选择何种融资方式。由于我国市场经济体制不完善，企业面临的融资环境并不宽松，面临着诸如：工具不齐备，融资渠道狭窄、融资种类和数量的选择余地比较狭小等问题。为了促进并购活动的顺利实施，我国企业开始高度关注融资策略的科学制定和融资方式的合理选择，并为其提供充足和稳定的资金来源，促进企业的价值创造。本文通过特变电工股份有限公司自上市后的一系列并购活动来深入分析特变电工股份有限公司的并购融资策略和融资方式的选择，探索特变电工股份有限公司在保证并购顺利实施的过程中如何保持生产经营的连续性，并为目标公司和自身带来很大的价值创造。在此研究基础上对我国上市公司如何克服资本市场的局限性解决融资问题提出借鉴。本文首先回顾了并购融资和公司绩效的相关文献和经典理论、公司绩效的不同计量方法。在此基础上，文章以特变电工股份有限公司为例，介绍了特变电工股份有限公司的并购融资策略和实施的具体过程，首先，特变电工实施并购行为过程中，使用自有资金是其融资的主要方式，成本较低，有利于并购的实施。其次，特变电工通过在资本市场配股和增发，拓宽了融资渠道，解决了资金需求大的困难。第三，募集资金和自有资金的灵活运用，保证并购活动的顺利展开和资金链的连续性。最后，特变电工敢于尝试杠杆收购这种新兴的融资方式，以此来扩大融通资金的能力。然后分析了以这些不同的融资方式筹集资金来实施并购行为对目标公司绩效带来的不同影响以及特变电工自身的绩效变化（包括短期和长期），最后主要从并购融资方式角度总结了成功的原因，存在的不足如连续的并购引起特变电工较高的资产负债率等，以及针对这些不足提出的政策建议。通过本篇文章的分析希望对我国上市公司克服诸多瓶颈在资本市场上进行资本运作提供积极的借鉴和参考意义。