【摘 要】
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汇率,作为一国外汇市场的价格指标,是指一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格;股价是指股票市场的交易价格,与股票的价值是相对的概念。股票价格的
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汇率,作为一国外汇市场的价格指标,是指一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格;股价是指股票市场的交易价格,与股票的价值是相对的概念。股票价格的真实含义是企业资产的价值。股价被称为一国国民经济的“晴雨表”。随着世界经济一体化程度的日益提高,人们逐渐认识到,外汇市场与国内股票市场之间联系性增强。研究国内资本市场的动态行为无法忽视国际资本市场以及外汇市场的影响;特别是人民币汇率制度改革之后,人民币汇率与国内股价之间的相关关系更加密切,但二者之间到底有什么样的相关关联,需要我们做进一步的研究。本文首先从汇率与股价的基础理论出发,在流量导向模型以及股票导向模型的基础上,具体分析人民币汇率与国内股价之间的关系,接着讨论了汇率与股价之间的资本项目、国际贸易、资产组合等传导机制,然后阐述了对汇率与股价之间传导机制的影响因素,并重点从五个方面讨论了人民币汇率市场化改革的内容。最后运用实证分析方法,对汇率制度改革前人民币汇率与国内股价之间的关系作一简单的描述性说明,并建立计量经济模型,实证检验了汇改后人民币汇率与国内股价之间的关联性。实证检验结果表明,汇改后人民币汇率与国内股价存在着相互因果关系,然后对实证结果进行了经济学的解释,文章结尾结合上文定性分析与定量分析给出相应的政策建议。
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