自从1978年我国进行经济体制改革以来，现代公司制度在我国得到不断的完善和普及，公司的经营者们面临着越来越多的与股利分配有关的财务问题。本文的研究旨在为我国上市公司制定股利政策提供理论依据、规范其股利分配行为。这将是我国进行国企改革、建立现代公司制度的一项重要内容，也对我国股票市场的健康与稳定运作起着重要作用。　　 公司可以选择的股利政策有很多种，究竟选择高股利支付率还是低股利支付率、究竟选择稳定的还是不稳定的股利政策都要依赖于股利政策的目标。股利政策作为公司的一项财务决策，其目标也应该与公司的财务目标一致，即公司价值最大化，所以本文将股利政策与公司价值联系起来进行研究，从公司价值这一角度出发探讨股利政策的相关问题，着重探讨了股利支付率与公司价值的关系以及股利政策稳定性与公司价值的关系。　　 本文首先分析了股利政策和公司价值的关系，股利支付是否真象“MM股利无关论”所说对公司价值根本没有影响?研究表明股利政策对公司价值的影响要受很多因素的制约：如公司的融资限制、投资政策、盈余政策、市场不完美的因素等等，二者不是“无关”的。股利政策可能通过现金流和资本成本两条传导渠道对公司价值产生影响，还可能对公司价值的构成产生影响，引发股东对债权人的利益侵占问题。本文通过放松MM股利无关论易被忽视的投资假定、融资假定、盈余假定构建了联系股利政策和公司价值的理论模型，系统分析了放松这三大假定以及其他完美市场假定因素后股利政策对公司价值的影响，提出了一个放松多个假定条件下的分析框架。然后本文把视角拓宽，讨论多时期的股利政策问题，研究了股利政策的稳定性与公司价值的关系，最后本文对我国上市公司股利政策与公司价值的关系进行实证分析，探讨了实证分析的结果及成因，提出规范我国上市公司股利政策的建议。　　 本文将358家上市公司按照2003年的股利支付率是否为零分为两类，分别对股利支付率与公司价值指标、公司现金流指标、公司资本成本指标进行分类分析、秩和检验、因果关系检验、Penman模型分析，结果表明：我国上市公司的现金股利政策与公司价值是“正相关的”，但股利政策对公司价值的影响存在一个时期的滞后；我国上市公司股利政策影响公司价值的现金流渠道、资本成本渠道都是畅通的，第t期的股利支付对第t+1期的盈余现金流有显著的负面影响、对第t+2期的盈余现金流有显著的正面影响，第t期的股利支付对第t+1期的资本成本有显著的负面影响、对第t+2期的资本成本没有显著影响；我国上市公司的股利政策稳定性与公司价值正相关，即股利政策越稳定，公司价值越大，故若以最大化公司价值作为制定长期股利政策的目标，公司应遵循稳定的股利政策。