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指数效应是指当股票调入或调出某个指数的时候,调入和调出股票的价格及成交量所出现的异常反应。这种有悖于传统金融市场的金融异像广受学者和投资者关注,国外对指数效应的研究已较成熟,形成了价格压力假说、流动性假说、向下的需求曲线假说、信息含量假说以及分割市场假说等的5种理论假说。本文以2007.7-2013.7沪深300指数调入和调出股票为研究对象,利用事件窗研究法检验价格效应和成交量效应,发现沪深300调入和调出股票的指数效应显著,且具不对称性：调入股票异常收益率在短事件窗中有微弱反转迹象,但在长期中不反转,而调出股票会反转,且反转后在长事件窗内累计异常收益率远超过调入股票组合；调出股票的平均交易比率的调高要略延迟于调入股票,但在长窗口期中其调高的幅度要大于调入股票。沪深300指数效应的存在性和不对称性是一种与传统金融理论对立的金融异像,是对我国证券市场有效性以及投资者的行为和心理特征进行研究的很好切入点,且在理论上提供沪深300指数效应的解释有利于指导投资者的套利投资实践。本文研究指出归因于指数基金追踪行为的价格压力假说只能部分地解释沪深300指数效应。本文将调入和调出股票价格效应的不对称性与公司基本面的研究相结合,通过分析沪深300调整后EPS预测值、EPS预测误差以及实际EPS的变动,证实了信息含量假说的解释力；通过对沪深300调整成分股的股东数、机构投资者数量和机构投资者占比、分析师覆盖率、影子价格等因素变化量分析后,证实了分割市场假说的解释力；以累计异常收益CAR120对流动性假说、信息含量假说和分割市场假说中各个经典指标进行多元回归分析,发现指数成分股调整前后EPS的变动是能解释调入股票和调出股票价格效应存在性和不对称性的主要因素,信息含量假说对沪深300指数效应的解释力度相对较大。最后,通过分析沪深300调整事件中与投资者行为相关因素的变动,本文为机构投资者和普通投资者提出了指数调整事件后投资决策选择的启示。