股票发行市场是流通市场的前题和基础，新股发行定价的合理性和上市首日收盘价格对发行价格的调整幅度是衡量发行市场有效程度的重要指标。在我国证券市场上，新股低风险、高收益一直是发行市场的突出特点，尤其是在2000年以前，新股平均初始收益率高达256.9％，至使大量生产流通领域的资金长期驻留于一级市场寻求无风险“套利”机会，加剧了股票供给和需求的缺口，也割裂了发行与流通市场之间共通的价值判断基础。基于上述种种弊端，我国证券监管部门从1999年开始，重点针对新股发行市场进行了多项改革尝试，新股发行定价也经历了市场化定价(2000-2001年)、发行市盈率管制(2003-2004年)和新股询价(2005-2006年)三个阶段。与之相对应，我国新股初始收益水平也呈现出明显的下降趋势，2000-2006年10月新股平均初始收益率分别为156％、149％、133％、73％、74％、44％、101％。毋庸讳言，一级市场的发展是与政府导向及制度变迁息息相关的，那么，我国近几年新股初始收益水平的下降是否可以完全归结于市场化改革的政策成效?新股发行市场在改革中还存在哪些特点和问题?新股发行市场化改革应当如何推进? 正是基于对上述问题的考虑，本文采用定性和定量相结合的方法，重点从以下几个方面进行系统研究：一是国内外新股发行市场主要研究成果与借鉴；二是国外主要证券市场新股发行制度与我国比较研究；三是选取我国2000-2001年(定价市场化阶段)、2003-2004年(定价管制阶段)和2005-2006年10月(新股询价阶段)的新股发行数据，对不同阶段新股定价影响因素的特征与差异进行实证研究；四是选取我国2000-2001年(定价市场化阶段)、2003-2004年(定价管制阶段)和2005-2006年10月(新股询价阶段)的新股发行和上市数据，对不同时期新股初始收益的特征和影响因素差异进行实证研究；五是综合制度分析与实证研究结果，对我国新股发行市场化改革中存在的问题进行深入思考，为政策制定提供有益的结论和建议。