当前中国城镇职工基础养老金制度正面临着严重的可持续性发展困扰。据预测,在不考虑政府财政补贴的情况,2018年全国城镇企业职工基本养老保险基金结余为-2561.5亿元,到2022年将扩大到-5335.8亿元,而且仍有持续扩大趋势。这不仅与中国在“新常态”下经济增长放缓、人口老龄化程度加重有关,更与中国城镇职工基础养老金制度“一柱独大”,二、三支柱发展缓慢有重大关系。因此,深入探究中国多支柱养老金结构优化问题,对于中国养老金制度可持续发展具有重大现实意义。构建“多支柱养老金制度”已基本成为学界共识,然而仍有一些重大的问题值得去深入探究和思考,即与单支柱养老金制度相比,多支柱养老金制度到底有何优势?多支柱养老金制度如何能够使养老金制度变得更加可持续?中国经过20余年发展的“多支柱养老金制度”为何仍严重“失衡”?以及当前中国应如何优化多支柱养老金的发展?本文即试图深入地探讨以上问题。第一,本文主要基于理论分析来阐释多支柱养老金制度所具有的优势:(1)通过探讨个人(消极)自由具有的重大价值,进而延伸到出于对个人“自由”的保护,政府的权力边界以及市场应该发挥作用的空间,这即构成了个人、政府和市场在养老保障领域职责权限的理论依据。对此,单支柱养老金制度难免顾此失彼,只有多支柱养老金制度才能够平衡不同主体在养老保障中的权责,使各方主体在养老保障中的作用得到充分发挥。(2)通过对“公平与效率”的界定和辨析,基于“底线公平”内涵,人人都应该享有底线生存的保障;而基于效率,每个个体在养老保障领域的权利与义务应对等,因而需要“多支柱”养老金共同发挥作用使两者得以协调。此外,出于不同养老保障模式优劣互补,优化组合,提高效率的角度也需要构建多支柱养老金制度。第二,通过对OECD养老金结构改革的剖析探索回答了多支柱养老金如何能够使养老金制度变得可持续。总体来看,OECD养老金结构改革即是改变政府在养老金领域权力及负担过重问题,通过大力发展私营养老金引导个人、市场充分发挥在养老领域的作用,同时通过对不同养老金支柱之间,甚至同一支柱内部的保障目标及功能、保障模式的调整达到平衡底线公平与效率的目的。可见,多支柱养老金制度只有充分而又恰当地发挥不同责任主体的作用,合理设计不同养老金支柱的保障目标、保障功能才能够使多支柱养老金的优势得到体现,从而使养老金制度变得更加可持续。同时,结合中国养老金发展的现实情况可以得到如下启示,即中国在多支柱养老金结构改革中应充分发挥个人自我保障责任和市场机制的作用,注重不同保障目标和功能的优化组合以及对贫困老年群体的底线保障作用。第三,通过对中国养老金结构探究发现,当前中国多支柱养老金体系存在严重的结构失衡。这主要是由于中国计划经济时代背景及原有的国家保险制度的负面影响,养老金制度改革的目标取向和政策方案存在弊端,政府税收优惠等相关法规发展滞后,政府在养老金制度领域权责失当等原因引起的。结构失衡将会导致养老金制度公平性差,养老金制度可持续性堪忧,个人的自由受到侵蚀、保障责任得不到充分发挥,市场机制的保障作用受限等后果。第四,本文在实证分析和相关测算的基础上提出了公共养老金的改革方案。基于对中国企业最大社保缴费能力的测算,发现当前企业缴费率过重一定程度上抑制了私营养老金的发展。于是,从养老金结构优化的角度即有了降低企业养老保险缴费率的诉求,但在私营养老保障缺失的情况下,降低公共养老金缴费率又面临着会造成退休者待遇水平下降问题。因而,笔者基于情景分析法和对养老金制度方案进行不同假设的方式进行养老金收益率的比较分析。结果发现,通过实施“小社会统筹+大个人账户”的制度模式,企业具有很大的降费空间,而总体来看又不会损害退休者的收益水平。原因在于该制度模式使养老金产权更加明晰,可以避免养老金的流失,同时密切了缴费与退休收益的联系,使企业费率降低的部分缴费收入可以通过制度遵缴率的提高得到一定程度弥补,也使“费率虚高”、“费基不实”的企业社保缴费逐渐回归正轨。第五,本文也论证了在中国发展私营养老金的可行性。通过实证数据对中国家庭人均最大私营养老金缴费能力进行测算,发现大多居民已经具有参与私营养老金的资金基础。同时,通过方案假设和情景模拟来预测代表性个体在退休时点养老储蓄账户总本息额,发现个人养老金计划比相同金额、相同缴费期限的银行储蓄存款具有更高的收益额。第六,本文提出多支柱养老金结构改革总体规划:第一支柱,基础养老金应采取“小社会统筹+个人名义账户”,并辅之以老年安全网保障;第二支柱,积极鼓励企业将降低的部分基础养老保险缴费为雇员建立企业年金;对于第三支柱,本文提出发展个人账户养老金制度的初步方案。同时,本文也针对公私养老金改革发展提出了相关政策建议。