同国际汇率的波动相比,国际消费者面临的价格波动相对平缓。微观层面上,出口企业在在汇率波动时存在策略性定价行为,通过调整以本币计价的出口价格,使得出口品在进口国市场的价格(以进口国货币计价)相对稳定。换而言之,出口企业分担了汇率变动的风险。出口企业的策略性定价行为导致汇率的不完全传递,该效应的大小与产品特征直接相关。本文基于产品异质性,从理论和实证探索汇率传递的不同决定因素。本文的模型在产品异质性层面上,探索企业在面临汇率波动时,如何对出口产品的价格(以人民币计价)和出口数量进行调整。通过最优定价决策模型,发现汇率波动影响出口产品的边际成本以及产品成本加成率的大小,从而影响出口企业的出口定价。模型从需求和成本两个角度对产品异质性进行识别,就需求层面而言,产品异质性体现为产品质量差异；就生产层面而言,产品异质性体现在产品生产效率以及使用国外中间品比例的差异,从而进一步表现为成本差异。实证方面,本文利用2002-2006年中国制造业海关出口数据,在出口企业——进口国——产品三维数据基础上进行实证分析。对于样本总体,当人民币实际汇率增值10%时,中国出口产品定价(以人民币计价)会降低约2.5%(这意味着汇率传递效应约为75%)。就需求层面而言,产品的质量越高,进口国的收入越高,出口产品的需求价格弹性越小,从而产品的人民币出口价关于汇率波动的弹性就越大；就生产而言,出口产品生产效率越高、生产中使用进口中间投入的比例越高,汇率波动对生产成本以及利润率的影响越大,从而以人民币计价的出口价关于汇率波动的弹性就越大,即导致汇率传递越不完全。汇率不完全传递下,为了使出口品在进口国市场的价格(以进口国货币计价)稳定,出口企业没有完全将汇率波动风险转移给进口企业,而是调整利润空间自行承担汇率波动风险。因此,国家完善外汇市场,提供在合理均衡水平上的相对稳定汇率以及汇率衍生金融品,可以提高出口企业的产品竞争力,同时减少汇率波动风险。