M&A作为当代企业常见行为,在拓展市场规模之余,能有效调整业务结构,为企业注入新生机,具备较高的研究价值。消费升级大背景下,传统制造业内的许多企业选择通过并购完成主业转型升级。汽车在大制造业范畴内,相比于家电,机械等传统制造业,具备更高的资本回报率、成长性及运营效率。2001-2010年伴随合资企业崛起,中国汽车行业迎来发展的黄金十年,2010年以后,随着人均汽车保有量达到一定水平,国内汽车销量增速从两位数下滑至个位数,中国汽车行业进入低增速稳增长阶段。国内汽车企业面临着全球化压力、价值链发生转移、科技进步带来的新入侵者等新行业环境,并购成为新行业环境下的有效转型方式。汽车行业的并购行为本质上是通过汽车领域积累多年的资源向高成长、高利润的新行业再投入。纵观中国汽车工业2001-2015年这15年间,并购出现了两个小高峰(2008,2010-2011年)。此时业内各企业已具备一定规模,带来市场扩张的横向并购是2008-2011年高峰期的主导。本文想要探讨的是2001年以来1)中国汽车行业并购案例间是否有共同点,能否将所有并购事件分类成几种模式?2)十六年来中国汽车行业并购策略和偏好是否保持一致,并购策略是否发生分化?3)不同的并购主体在策略选择上的偏好是否不同,造成不同偏好的根源是什么?通过整理2001-2016年间中国汽车行业发生的全部并购案例,依据(韦斯特)并购理论将371起并购案例进行了模式区分,发现16年间中国汽车行业并购事件大体可以分为以吉利为代表的强强联合(横向并购),以力帆为代表的产业链整合(纵向并购),以均胜为代表的(混合并购)三种模式,本文的主体部分基于公司调研,对吉利模式、力帆模式、均胜模式进行了详细论述。在案例分析的同时,本文通过2001-2016年十六年间的模式拆分,以时间序列数据,探讨了中国汽车行业的并购路径分化;以面板数据,分析并购主体的并购策略偏好。研究发现:(1)2013年以来,并购路径确实发生分化。2013年以前占优势的横向并购,自2013年以后渐显颓势,从2012年的占比近50%下滑至2016年的占比20%;纵向并购和混合并购模式则从2012年以后进入上升通道,典型案例是力帆汽车和均胜电子;(2)并购主体偏好性不同。龙头整车企业偏好于选择面临资金困境的优质整车标的进行横向并购,传统小型整车企业在近年来的新能源国家政策支持下,谋求弯道超车,向上收购电机电控企业,向下收购分时租赁运营企业,典型案例是力帆、海马、双林的新能源产业链整合;(3)汽车零部件企业数目众多,收购行为也最频繁,在近年来消费电子升级的趋势下,许多零部件企业转型智能制造。本文在参考大量论文文献后,进行了以下三点创新性研究:(1)定性分类并购模式,通过整理2001-2016年间中国汽车行业发生的全部并购案例,依据(韦斯特)并购理论将371起并购案例进行了模式区分,将16年间中国汽车行业并购事件分成以吉利为代表的强强联合(横向并购),以力帆为代表的产业链整合(纵向并购),以均胜为代表的(混合并购)三种模式;(2)定量分析模式分化,通过2001-2016年十六年间的模式分类,统计出2001-2016年各年间三类模式数量及三类模式占比,以时间序列数据,探讨了中国汽车行业的并购路径分化;以面板数据,分析并购主体的并购策略偏好;(3)对分化原因进行了探究:通过定量分析发现2001-2016年间并购模式的确发生分化后,本文还从并购主体偏好性与国家政策等角度进行分化原因的进一步探究。本文的不足之处在于,受限于篇幅,三个主要案例的研究围绕基本面展开,并未对目标公司价值做出量化的评估,在并购效益的评估方面具有一定的主观性;部分企业并购行为时间期限不长(比如力帆),发展模式还有待验证。