我国外汇储备适度规模的实证研究

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外汇储备对于一个经济开放体而言十分重要,它是平衡国际收支、举借和偿还外债、干预外汇市场、维持汇率稳定的重要保障。适度的储备计划是一个国家或地区货币政策的重要组成部分,与宏观经济状况密切相关。本文针对近年来我国外汇储备持续迅猛增长的现象,以我国外汇储备的规模问题为研究对象,结合经济学的经典理论和统计学的研究方法,对我国外汇储备的适度规模进行深入研究。本文采用静态分析和动态分析相结合的研究方法:静态分析立足于经济学中的需求理论与成本收益理论,分别构建我国外汇储备规模的下限模型和上限模型,由此得到我国外汇储备适度规模的目标区间;动态分析法立足于统计学的协整理论,建立我国外汇储备的需求模型,并在此基础上建立动态调整模型,计算动态调整速度系数。两种不同思路的研究方法得到了大致相同的结论:即自1994年外汇体制改革,我国外汇储备的规模在大多数年份是合理的,但从2006年起,出现了增长过快的现象。本文摒弃传统的根据成本收益理论于MR=MC处寻找均衡值的做法,转而利用TR=TC寻求最大值,将外汇储备的规模放入区间进行研究,并构建动态调整模型估算适度值以进行比较,且在实证计算时将近年来美元持续贬值这一因素考虑在内,使结论更加具有现实意义。
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