【摘 要】
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营运资金的融资决策是企业日常决策中的重要部分,同时与企业的短期流动性关联十分密切,在企业营运资金融资决策的影响因素中,我们发现经营风险占据着重要的地位。因此本文拟对营运资金融资决策中的经营风险因素进行更加细致的分析,并以我国轻工制造业为例,具体探究经营风险的大小对企业营运资金融资决策的作用机制,进一步分析企业在尝试提高短期偿债能力时,企业的营运资金融资决策选择,并最终提出相关的决策建议。文章以我国
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营运资金的融资决策是企业日常决策中的重要部分,同时与企业的短期流动性关联十分密切,在企业营运资金融资决策的影响因素中,我们发现经营风险占据着重要的地位。因此本文拟对营运资金融资决策中的经营风险因素进行更加细致的分析,并以我国轻工制造业为例,具体探究经营风险的大小对企业营运资金融资决策的作用机制,进一步分析企业在尝试提高短期偿债能力时,企业的营运资金融资决策选择,并最终提出相关的决策建议。文章以我国轻工制造业62家企业为样本,以2013-2017年为区间,形成310个观测数据,首先对营运资金融资的方式进行细分,从理论层面进行一系列的分析研究;其次对这些数据进行描述性分析,发现我国轻工制造业的商业信用净占用长期为负,经营风险对企业的三种营运资金融资方式的影响也较大;最后对我国轻工制造业的310个面板数据进行实证分析,将经营风险对商业信用净占用、经营风险对短期金融性负债融资比率分别进行回归分析,研究表明,我国轻工制造行业中的经营风险与商业信用净占用之间表现为正向相关关系,而短期金融性负债比率会随着经营风险的增加而下降,即两者之间表现为负相关关系。在企业的日常经营活动与决策过程中,当经营风险增加时,这会进一步增加营运资金融资缺口,公司会寻求另两种正式渠道的融资方式,综合考虑风险和成本因素,我国轻工制造业的大多数企业选择风险较低的营运资本融资方式;由于经营风险具有一定的滞后性,企业应事先预测企业的经营风险,根据企业的战略目标,提前采取相关的营运资金融资决策,提高事先防范风险的能力;企业短期偿债能力的计算中包含着短期金融性负债的定义,因此为使企业达到控制流动性风险的经营目标,应适当降低营运资金融资决策中短期金融性负债融资所占的比重。
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