企业融资结构(又称资本结构)是现代企业组织结构理论的一个重要组成部分。而企业选择的融资方式不同，就会形成不同的融资结构。所以在给定企业融资总量时，企业如何依据其目标函数、成本和收益，选择合理的融资结构或融资方式即采取债券融资、股票融资还是银行信贷，并在一定融资顺序(Pecking Order)安排下形成合理的融资结构，实现企业市场价值最大化，一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题。本文通过对我国上市公司1993年至2000年资金来源总体情况和和各年各融资方式所占比重的统计分析，得出我国上市公司融资顺序的特征：我国上市公司在股市建立不久的1993年至1997年其融资顺序为股票融资—银行贷款—内部积累—债券融资，1998年以后受各种经济政策和制度因素的影响其融资顺序为银行贷款—股票融资—内部积累—债券融资。说明我国上市公司在融资过程中表现出与西方经典“融资顺序理论”(Pecking Order Theory)以及发达国家上市公司融资顺序相异的“融资偏好悖论”，即忽视内部融资，对股权融资极度偏好和对债务融资的厌恶。对我国上市公司这种逆向融资顺序的不合理性及其形成机理，本文进行了深层分析。通过实证分析，本文进一步研究了我国上市公司融资顺序对公司绩效的影响，得出内部融资与公司绩效呈正相关；股权融资和负债融资与绩效呈负相关的结论，并证明我国上市公司目前融资顺序只会导致上市公司整体业绩下滑。最后，本文从国家宏观政策角度和上市公司自身角度对改善我国上市公司当前融资顺序提出了一些粗浅的建议。