当前,打好污染防治攻坚战成为我国生态文明建设的重要一环,绿色金融能够令众多主体积极参与其中,增强社会资本在生态文明建设中的资源配置功能,为建设生态文明做出更多贡献。绿色债券市场是绿色金融市场重要的一个组成部分。绿色债券作为直接融资的一种有效渠道,在债券市场上发挥着越来越重要的作用。绿色债券发行主体通过发行绿色债券不仅能募集到其所需要的资金,而且可以通过负债来调节企业资产负债率,以尽可能做到企业的价值最大化。债券市场对预防金融系统性风险有不言而喻的作用。我国绿色债券市场近年来发展迅速,据数据显示,2019年我国境内外贴标绿色债券年发行规模超过3600亿元,更进一步地发展了绿色金融。首先,本文将有关绿色债券流动性与信用评级的相关文献进行了阐述,对已有的研究进行总结与评价,对我国绿色债券市场的发展概况进行了整理。其次,本文通过wind搜集了2018—2019年八个季度的154只绿色债券的流动性、信用风险和债券特征等指标数据,以绿色债券的价差问题为研究对象,利用面板数据模型重点研究了绿色债券信用评级、流动性对债券价差的影响。本文将债券收益率价差作为被解释变量,非流动率、换手率、交易量、零交易日和信用评级作为解释变量,进行面板回归分析。其中流动性指标为Amihud非流动比率、换手率、交易量和零交易日。其次,本文匹配了与绿色债券债券发行期限等条件相近的122只普通债券。将债券评级分为AAA和AA两组（其中AA组包括AA+和AA评级）,实证对比分析不同信用评级下流动性对债券价差的影响,同时实证分析普通债券与绿色债券的总样本在价差影响因素方面的异同。再次,本文按照行业将绿色债券分类创建子样本,将行业分为工业、公共事业和金融三个行业,实证分析信用评级与流动性对不同行业的绿色债券价差的影响。最后,本文针对我国绿色债券市场发展中现有存在的问题提出了相关的政策建议。本文结论有:第一,流动性对绿色债券价差的影响是显著的,即我国绿色债券市场上存在着债券的流动性溢价。非流动率与绿色债券价差呈现显著的正相关性;换手率、交易量与绿色债券价差呈现显著的负相关性。研究结果显示,绿色债券的信用评级与债券收益率价差负相关,在信用评级较低的情况下,它会显著提高绿色债券的收益率价差。流动性增加能够显著地缩小绿色债券价差。较低的流动性在AAA信用评级水平的绿色债券中可能会更显著地扩大绿色债券的收益率价差。第二,相比普通债券,信用等级水平可能会对绿色债券收益率价差产生更大的负面影响。且交易量对绿色债券的收益率价差的影响大于对普通债券收益率价差的影响。第三,交易量对金融行业债券有着显著影响,Amihud非流动率、换手率在三个行业中影响都不显著。信用评级对公共事业行业绿色债券价差负向影响最大。本文创新点主要有:首先,本文将变量分为三大类,分别是信用风险变量、流动性变量和债券特征变量,研究不同的影响指标对绿色和普通债券的收益率价差产生的不同影响。国内较少有对绿色债券价差影响因素与普通债券做如此细致的对比。其次,本文提出四个替代流动性措施,包括流动性比率、交易量、换手率和零交易日,研究在不同信用评级水平下,流动性措施对绿色债券和普通债券的收益价差影响的差异,填补国内研究这部分的空白。最后,本文研究了流动性指标和信用评级对不同行业绿色债券的收益率价差影响,以此扩大了绿色债券价差研究的针对性。绿色债券作为一种新型金融产品,为市场投资者与融资者都带来了一种新式的投资方法。绿色债券价差研究对绿色债券定价发行的具有指导意义,研究其影响因素有助于完善绿色债券理论,推动我国绿色债券市场向前迈进一个台阶。