2007年,始发于美国的次贷危机在全球化背景下迅速演变成全球性金融危机。对次贷危机的成因和演变过程,学者们莫衷一是,但普遍认为危机期间金融市场上原本充裕流动性瞬间短缺,极大推动了次贷危机的蔓延。随后世界各国中央银行相继运用强有力的流动性管理工具,如向金融市场和金融机构注资和大幅度下调利率等,阻止全球经济金融环境进一步恶化。中央银行流动性管理对于应对金融危机、稳定金融体系、恢复金融秩序至关重要。在金融危机频发的今天,成熟的流动性管理手段对中央银行应对突发危机、稳定国内金融市场、提高货币政策有效性具有重要理论价值和现实意义。已有文献中对流动性影响因素和判断标准研究在理论层面和实证层面得到了较大进展和突破,但是这些研究都是以商业银行为立足点,以银行体系流动性为研究对象研究流动性相关问题,对中央银行流动性管理方面的研究略显单薄。本文正是立足于中央银行角度对流动性管理进行尝试性研究。如何在已有研究基础上科学合理地测度流动性,并在此基础上结合中央银行流动性管理标和内容从预警管理、日常管理和危机管理三方面构建适合我国现状的中央银行流动性管理框架正是本文要解决的核心问题。因此,本文核心内容主要包括以下六个方面：一是立足于中央银行流动性管理独特视角,引入货币供应理论和凯恩斯流动性偏好等经典传统理论来分析中央银行流动性管理。由于货币政策性的流动性供给和法定存款准备金的流动性需求由中央银行控制,因此中央银行可通过政策工具调整流动性供需状况,达到流动性供需平衡政策目标。二是运用修正真实货币缺口法测度流动性。传统真实货币缺口法用长期货币供应量与真实货币供应量之差来测度流动性,该方法测度出流动性缺口是绝对值,属于随时间变化绝对指标。本文借鉴许涤龙、叶少波提出的流动性总量过剩系数和流动性增量过剩系数方法,以真实货币缺口系数相对指标代替绝对指标,有效克服了传统真实货币缺口法不足。运用修正真实货币缺口系数对我国和美国流动性进行分别测度,并在此基础上进行对比分析,得出了具有说服力结论。三是在流动性测度基础上提取了流动性预警指标,并据此建立流动性预警序次logit模型,进一步从实证上证明预警指标的有效性。本文将经济金融因素纳入流动性测度模型,分析经济金融因素中对流动性状态的影响因子,据此构建流动性管理预警体系。在方法上,本文运用因子分析法提取预警因子以避免所选取的经济金融因素多重共线性,并在此基础上建立流动性预警的序次logit摸型,进一步以“金砖四国”和美国为例进行了拟合度检验,从而得出可靠度较高的结论。四是对我国中央银行日常流动性管理操作进行了系统分析和研究。运用本文的流动性结果对我国中央银行三大货币政策工具包括存款准备金、再贴现机制以及公开市场操作应用于流动性管理的实践进行总结,并在此基础上结合预警指标提出中央银行日常流动性管理中值得关注的问题。五是中央银行流动性危机管理的实践。以次贷危机为例,对美联储在次贷危机中短期拍卖等创新型工具、再贴现机制等货币政策工具使用进行分析,提出中央银行在危机管理中应注重宏观层面与微观层面流动性的审慎监管,金融监管协调机制以及危机时期中央银行流动性管理政策创新与监管等方面的热点问题。最后提出了构建我国中央银行流动性管理框架的政策建议。文章以流动性预警管理、日常管理和危机管理等三个角度为切入点,详细阐述了构建科学合理的中央银行流动性管理体系的构想和建议。