大股东控制权收益的研究,一直是近年来公司治理的重要课题之一。通过对控制权收益的研究可以了解控制权收益的影响因素,对有效抑制大股东攫取控制权收益具有重要的理论与现实意义。首先,文章在对控制权收益进行文献综述的基础上探寻了相关理论基础。其次,通过研究大股东获取控制权收益的动机、手段以及大小股东之间的利益博弈,认为法律因素、信息披露因素、监督因素和声誉因素这四种环境因素可以有效抑制大股东的侵害。最后,为了深入了解控制权溢价的水平及影响因素,本文选择2005年至2009年我国上市公司A股市场上协议转让的大宗股权交易为样本,测量我国大股东控制权溢价的水平。本文的结论和创新:(1)计算控制权溢价水平时,本文改进了BH模型,在此基础上,首次将我国流通股和非流通股协议转让的控制权溢价水平进行对比分析。实证研究发现:我国非流通股协议转让的平均溢价水平为25.7%,流通股协议转让的溢价水平为10.97%,ST公司的非流通股溢价水平均值为35.26%。该结论表明,业绩不好的公司控制权溢价水平更高,流通股协议转让的控制权溢价水平要低于非流通股的控制权溢价水平。(2)为了进一步了解控制权溢价的影响因素,本文引入环境变量指标进行了回归分析,研究发现,法律制度环境和信息披露质量与控制权溢价负相关,由此验证了本文理论分析中法律制度环境因素和信息披露因素的有效性。