【摘 要】
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传统的投资决策理论建立在“经济人”假设之上,基于投资者追求经济利益最大化原则,在构建与分析投资组合模型的基础之上研究各类金融产品的配置比例。然而现实经济活动中存在
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传统的投资决策理论建立在“经济人”假设之上,基于投资者追求经济利益最大化原则,在构建与分析投资组合模型的基础之上研究各类金融产品的配置比例。然而现实经济活动中存在很多投资“异象”,并且通过大量的实证分析,得出这样的结论:投资者在金融市场进行金融投资时,其投资决策普遍受到各种意志偏差、情感偏差和认知偏差的影响,即在投资决策过程中,其情感和心理因素起着举足轻重的作用,因此本文将行为决策理论运用到投资组合研究中,以求研究结果进一步贴合真实的投资决策过程。论文首先介绍投资组合的相关理论,阐述预期效用理论、现代投资组合理论、非预期及其他投资组合理论,介绍预期效用理论和现代投资组合理论的发展,并界定心理账户、损失厌恶等概念及其内涵。接着研究预期行为效用下无风险与风险资产之间的组合问题,提出能够反映风险特征的投资者偏好结构和效用函数形式,构建具有层次需求特征的预期行为效用投资组合模型。然后针对投资者进行风险资产配置时行为效用函数的特点和形式,探讨不同风险资产之间的资产配置问题,构建并分析风险资产之间的组合模型。最后考虑到现实投资实践中,随着市场状况和相对财富发生的变化,投资者的损失厌恶系数和参考点也会发生变化,因此建立损失厌恶系数和参考点变化的动态投资组合模型,并与静态模型进行对比分析。
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