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随着我国股票市场的不断发展,越来越多的企业通过IPO来筹集资金。而在整个IPO过程中,新股发行定价是至关重要的一环。合理的新股发行价格能够使得企业首发成功,募集到足够多的资金,同时也能减少股票交易的投机行为,促进股票市场的稳定。我国自股票市场建立以来,长期基于市盈率这一单一的价值比率来定价,没有考虑公司在其他方面是否具有可比性,以相同的市盈率来定价,无法体现出公司的真实价值。因此,本文将对传统的仅使用市盈率这一单一价值比率的市场法做出改进,充分考虑多种指标对IPO定价的影响。基于以上背景,本文首先回顾了企业竞争力理论,分析企业竞争力对IPO定价影响的传导机制,从而为IPO定价影响因素的研究奠定理论基础。同时回顾了传统的IPO估值方法,比较分析各种估值方法的适用范围及其局限性,从而提出采用市场法研究IPO定价的可行性。其次,本文基于行业因素、企业规模、经营业绩、成长性和时间因素这5个标准来选择可比公司,从而选择了 36家计算机、通信和其它电子设备制造业企业作为恒为科技的可比公司。然后,本文基于企业竞争力理论来分析IPO定价的影响因素,主要包括三个方面:环境因素、资源因素和能力因素。环境因素包括企业的市场控制力;资源因素包括企业所拥有的实物资源、无形资源和人力资源;能力因素包括企业的盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力、规模能力、创新能力和公司治理能力,并在此基础上构建了 IPO定价影响因素的指标体系。因为本文所选取的变量较多且相关性较强,所以本文利用主成分分析法来对变量进行降维处理,从而提取了 9个主成分。而后以提取的9个主成分作为自变量,以调整后的新股发行价格作为因变量进行逐步回归分析,从而得到对IPO定价具有显著影响的指标及其价值比率,最终构建IPO定价模型来为恒为科技的新股发行定价提供参考意见。本研究发现,企业的盈利能力指标、成长能力指标、规模能力指标、创新能力指标、市场控制力指标以及营运能力指标均对新股发行定价具有显著的影响,各可比指标的价值比率分别为4.892、4.377、3.493、2.156、1.947和1.489。因此,评估人员采用市场法来对新股进行估值时需要重点关注上述可比指标。最终,基于该IPO定价模型,本文得出恒为科技首次公开发行时的新股价格的预测值为15.13元。本文采用市场法来评估新股发行价格,避免了收益法仅仅考虑内在价值的局限性,也避免了传统市场法仅仅使用市盈率的片面性,使得新股发行价格更接近于其真实价值。因此,市场法是评估新股发行价格的一种有效方法。