本文对矿业权评估理论进行了概述,对这些评估方法的基本原理、使用条件、优缺点、存在的争议等作了初步研究。值得注意的是,我国“贴现现金流量法”与国外同行所用的有所不同,其主要不同之处也是国内业内人士有很大争议的地方,主要问题归结为如何表达给矿山生产者一个合理的利润和折现率如何构成。 本文通过对矿业投资过程的分析,对应用资本定价模型确定采矿权项目的折现率方法进行系统的说明,提出现行折现率的确定的建议。并附实例分析。 全球矿业一体化已是大势所趋,与国际矿业权评估方法的接轨将有助于我国矿业投资环境的明显改善和吸引国际矿业投资。我国的传统方法用加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital,简称WACC）作为折现率,而现代方法则用资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model,简称CAPM）来确定折现率。 由于矿业项目本身因素的不确定性,矿业项目的高风险是人所共知的,风险如何度量,应体现在折现率的选定上。通常在西方国家,折现率是通过一个数学模型——资本资产定价模型（CAPM）测算出来的,即: R_c=R_j+β（R_m-R_j） β值随不同项目而在变化,表示了投资风险率的相对大小,它的确定是应用CAPM选取采矿权项目评估中的折现率的关键。 β_J=COV（K_J（?）K_M）/σ_M²=r_JMσ_Jσ_M/σ_M²=r_JM（σ_J/σ_M） 某一矿业权投资项目的β值的大小反映了这种矿业权投资项目收益的变动与整个市场收益变动之间的相对关系,计算β值就是确定这种矿业权投资项目与整个矿业权市场收益变动的影响的相关性及其程度。