【摘 要】
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2005年7月21晚,中国人民银行对外宣布改革人民币汇率形成机制,变盯住美元为参考一篮子货币的浮动汇率政策。一篮子货币主要包括与中国贸易量较大的美欧日韩等货币,但中国人民
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2005年7月21晚,中国人民银行对外宣布改革人民币汇率形成机制,变盯住美元为参考一篮子货币的浮动汇率政策。一篮子货币主要包括与中国贸易量较大的美欧日韩等货币,但中国人民银行并没有公布各种货币所占的比重,而比重的确定直接决定着中国所面临的汇率风险的大小。另外,对于我们投资汇率,投资比例的确定也决定着我们所面临的投资风险的大小。VAR风险价值方法是90年代以后发展起来的一种新型风险管理工具,作为一种金融风险测量和控制的模型,它简单易操作,相比传统的金融风险测量模型,更具有实用型和投资参考意义。目前它已经成为国际上度量市场风险、业绩评估和监管信息披露等方面的一种主流方法。本文把VAR方法引入到汇率投资风险的控制上来,通过对VAR方法的改进,采用随机搜索化方法,以近几年的汇率数据为基础,从汇率投资风险管理的角度来确定投资一篮子货币中各种货币最优的比重。本文共分为五章十一节。引言部分简要介绍了本文的选题背景意义,及我国金融市场风险管理的分析;第二章系统描述了VAR模型的基本原理和计算方法,其中包括VAR模型的定义,VAR方法的提出、应用及优缺点,计算方法包括分析方法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法;第三章对VAR模型的计算方法进行了改进,重点介绍了随机搜索化的德尔塔正态方法和蒙特卡罗模拟法的改进;第四章总结了我国的汇率制度及汇率风险的管理;第五章为VAR模型在汇率投资风险管理中的应用,首先介绍了我国当今的一揽子货币政策,然后利用近几年人民币对美欧日韩的汇率数据,采用随机搜索化的方法从汇率投资风险管理的角度确定了投资这四种货币最优的比重,以对我国的汇率投资提出实质性的建议。
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