金融危机后,国际银行业逐渐意识到银行业的脆弱性,开始重视并加强对银行资本的监管。为紧跟国际银行业的发展趋势,我国先后推出了《商业银行资本管理办法(试行)》、《资管新规》、《流动性新规》等文件,对商业银行各层级资本提出了更加严格的要求。在资本要求趋严,银行监管加强的背景下,资本补充工具的创新、资本结构性缺陷的修正迫在眉睫,选择永续债作为下一阶段银行资本补充的重点是必要且合理的。定价问题对债券发展具有不可忽视的重要性,因此本文选取永续债定价作为研究视角,从风险定价的角度对理论及实际定价进行研究分析,为永续债的发展提供一定的参考。首先本文对银行永续债的定价影响因素进行了研究分析,建立了理论收益率等于无风险利率叠加风险溢价及品种溢价的基本定价逻辑,并基于分析结果对方法模型进行了比较选择。再而通过实证对中行、建行、工行等9家上市银行发行的永续债收益率的组成部分进行了研究,研究期限为债券上市之日至2019年12月31日,共涉及样本数据1009条。实证过程中,选择CIR模型对中债国债及中债商业银行债收益率进行了模拟,经测算可得到基准利率、流动性风险溢价及信用风险溢价;于此同时使用基于估值的方法模拟了赎回权价值,得到品种溢价;最后加总得到理论收益率,并通过平均绝对误差、均方根误差及拟合优度对理论结果进行准确度检验。实证及检验结果表明:(1)按照本文的定价逻辑,可以对银行永续债进行较准确的定价,定价过程应重点关注信用、流动性及品种风险;(2)使用CIR模型模拟收益率以及使用基于估值的方式估算权益价值具有一定的合理性和可行性;(3)警惕中小行发行的永续债,其蕴含的风险明显高于国有行。最终本文基于理论与实证的研究,就基准利率、风险因素、条款优化及市场化发展提出了几点建议:(1)完善基准利率曲线,使基准利率更具参考意义;(2)控制信用风险及流动性风险,降低发行成本;(3)借鉴国外发展经验,对条款内容进行优化创新;(4)各方结合推动定价市场化发展。