【摘 要】
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股价崩盘是指股价毫无征兆的急剧下跌的一种现象,该现象的出现会干扰我国资本市场的正常运作。而中国的资本市场从成立之初到目前为止只有30年的发展历程,还处于一个起步阶段,发展也相对并不成熟,股价崩盘的频频出现对我国资本市场的稳健发展极为不利,所以研究这一问题非常有必要。提及影响股价崩盘风险的因素,大部分文献是围绕内部控制质量、信息透明度和机构投资者等来进行探讨,从业绩预告角度出发进行的研究相对较少。业
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股价崩盘是指股价毫无征兆的急剧下跌的一种现象,该现象的出现会干扰我国资本市场的正常运作。而中国的资本市场从成立之初到目前为止只有30年的发展历程,还处于一个起步阶段,发展也相对并不成熟,股价崩盘的频频出现对我国资本市场的稳健发展极为不利,所以研究这一问题非常有必要。提及影响股价崩盘风险的因素,大部分文献是围绕内部控制质量、信息透明度和机构投资者等来进行探讨,从业绩预告角度出发进行的研究相对较少。业绩预告作为信息披露的一种方式,发挥的作用是否符合监管者的初衷?本文试图从是否发布业绩预告以及业绩预告的特征角度出发,研究其对股价崩盘风险的影响。通过实证分析,本文得出的结论为业绩预告的发布会增加股价崩盘风险。通过深层次的研究,我们发现业绩预告的准确性影响着股价崩盘风险。本文发现当业绩预告存在乐观偏差时,会增加股价崩盘风险,而当业绩预告存在消极偏差时,则对股价崩盘风险没有影响。此外,业绩预告的审计完整性越高,即业绩预告发布日期越接近定期财务报表公告日,股价崩盘风险会越低,本文进一步的通过中介效应分析得出业绩预告的乐观偏差在两者的反向关系中发挥了部分中介作用。最后,本文发现业绩预告的修正次数与股价崩盘风险呈正相关关系。本文关于业绩预告与股价崩盘风险的探究不仅丰富了我国半强制业绩预告制度所带来的经济后果的研究,还可以帮助监管方做出更具针对性的政策,在业绩预告的准确性、发布时间以及修正次数等方面做出更加详尽的规范,从而提高业绩预告的可靠性,使投资者接收到较为及时且准确的信息,这样才能帮助投资者做出正确的判断,以及有利于实现我国资本市场的稳健发展。
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