作为研发创新的主体,企业是国家实现创新发展的重要一环,企业提高自身研发投入有助于提升国家整体创新实力,增强国际竞争力。而企业创新投入的增加与否最终要落实于管理层的执行力上,因此采取何种激励措施能够提高管理层的创新积极性,是现代企业中亟需解决的问题。同时,研发活动自身的资金风险远超其他投资活动,要想降低资金风险就需要企业准备充足的自由现金流。本文基于委托代理理论和自由现金流量理论,考察了自由现金流、管理层激励结构对企业研发投入的重要影响,并梳理三个变量所存在的关系,以2011-2016年披露了 R&D支出的沪深A股上市公司(非金融类)的数据作为研究样本,实证检验了自由现金流、管理层激励结构对企业研发投入的影响,以及自由现金流对管理层激励结构与企业研发投入关系的影响。本文的主要研究结论如下:(1)自由现金流对研发投入具有显著正向促进作用,即当企业所拥有的自由现金流增加,投资于研发项目上的资金也会相应增加。(2)管理层激励结构能够对研发投入产生显著影响。具体而言,随着股权收益占薪酬总额的比值越大,管理层对能够增加企业长期利益的研发活动的关注度越高,越能促进企业研发投入的增加。(3)自由现金流对管理层激励结构与企业研发投入的关系存在不同程度的影响。即在较高的自由现金流水平下,管理层激励结构对企业研发投入的影响会增强;在较低的自由现金流水平下,管理层激励结构对企业研发投入的影响不明显。本文的主要贡献在于:第一,研究视角新颖。本文从上市公司所处的自由现金流水平的视角出发,检验了在不同自由现金流水平下,管理层激励结构与企业研发投入关系的变化。拓展了已有的研究层面,也使管理层激励与企业研发关系的研究结论对实践产生指导意义。第二,拓展了管理层激励和企业研发领域的研究成果。在已有研究的基础上,进一步考察激励结构对企业研发投入的影响,深化已有研究有关管理层激励与企业研发活动关系的认识。