自2008年9月到2013年底,上市公司的重要股东和高管在二级市场上增持本公司的股份已达九千多次,与增持行为相关的研究将越来越重要。大股东在二级市场上的增持是股改完成后才出现的一种特殊内部人交易行为。与已有文献和研究不同,本文关注大股东增持行为本身,研究大股东增持对公司投资效率和经营绩效的影响(经济后果)。大股东增持是指上市公司的大股东通过二级市场继续买入该公司股票的行为。在股市震荡之时,大股东购入本公司股票会对外部市场产生显著的公告效应,引起公司股价的变动,影响外部投资者对公司未来业绩的预期。此外,大股东增持会带来公司内部治理机制的变化。大股东是理性经济人,必然会利用其控制力发挥主动性,参与公司治理,谋取自身利益最大化。因此,增持行为除了能产生显著的外部市场效应,还会对公司内部治理效果产生影响。究竟大股东增持行为对公司的内部治理产生何种效果?本篇论文分别从大股东增持对公司投资效率和经营绩效的影响这两个方面进行探究。本文以沪深A市2009年1月1日到2013年12月31日持股5%以上的大股东在二级市场上发生增持股份行为的上市公司为样本,采用年度数据,对样本公司在增持当年、前一年的投资效率进行比较,发现公司在增持当年的投资效率较增持前一年有显著改善,表明大股东增持后会积极参与公司内部治理,改变投资决策,投资于能带来企业价值增加的项目,从而改善投资不足或投资过度等非效率投资的状况。而后,本文根据增持主体是否是第一大股东,把总样本一分为二,分别为第一大股东增持样本和非第一大股东增持样本,选取总资产收益率和托宾Q作为公司经营绩效的衡量指标,分别比较两个子样本公司在增持前后的经营绩效。比较结果显示,第一大股东增持公司增持后一年的会计绩效(ROA)得到提高,但是并不显著,市场绩效(Tobin Q)不显著下降,非第一大股东增持公司的经营绩效在增持后一年不显著下降。为了更直观地探究大股东增持股份本身与公司经营绩效改善间的关系,本文在控制了大股东增持前公司的股权集中度和股权制衡度、公司规模、资产负债率、市场竞争度、成长性、两权分离度等公司经营绩效影响因素的基础上,以增持后经营绩效的改善程度作为被解释变量,分别对第一大股东和非第一大股东在一个年度内增持比例之和进行回归。回归结果显示,第一大股东增持股票越多,公司绩效改善程度越大；非第一大股东增持股份越多,增持后一年的经营绩效改善程度越小,这与两个子样本在增持当年和增持后一年经营绩效纵向比较结果基本一致。大股东增持股份后积极参与公司治理,改善投资,但非第一大股东增持的积极效果可能被大股东间的利益争夺和攫取抵消。在回归模型中,我们还区分了最终控制人性质,研究在国有控股上市公司和非国有控股上市公司中,大股东增持行为效果的异同。结果表明,对于第一大股东增持样本,当公司为国有控股时,增持后公司经营绩效的改善程度更显著,但是国有性质会降低增持比例对增持后绩效的正向作用,在非第一大股东增持的公司中,当最终控制人是国资委或其他政府部门时,非第一大股东增持比例越大,增持后公司经营绩效改善程度也越大。本文通过对大股东增持行为的研究深入揭示了不对称信息环境中的内部人行为动机以及内部人交易行为产生的效果；有助于外部投资者认识并理解内部人交易行为的含义,采取合理的投资策略以加强自我保护；为证券监管部门改进内部人交易监管策略提供证据支持；本文可能的创新之处在于,选取了ROA和Tobin Q作为经营绩效指标,从长短期、会计和价值两个维度检验第一大股东和非第一大股东增持行为的经济效果,并间接地探究了投资和绩效间的关系。