近年来,学术界对企业资本结构的研究更加强调企业外部宏观环境的影响。而宏观经济环境在多种机制政策影响下,往往会产生不确定性。根据不确定性相关理论,这一因素也可能会对企业产生巨大的影响。在具体研究对象的选择上,现有文献较多关注经济政策的不确定性,但政策不确定性对企业的影响需要经过一定的传导过程才能体现出来。企业资本结构的一个主要影响因素是其融资成本的高低,其中主要包括债务成本和权益成本。由于我国企业的债务融资主要来源于银行贷款,因此与银行信用息息相关的货币市场的变化就显得尤为重要;权益融资成本与资本市场密切相关,而资本市场也同样受到货币市场的直接影响。所以在检验不确定性对企业资本结构的影响时考虑政策通过货币市场等渠道的传导过程是十分必要的。针对不确定性对资本结构影响的机制研究是本文的主要创新点。基于此,本文针对沪深A股上市企业,研究了货币市场不确定性对企业资本结构的影响。研究基于2007年至2018年的年度报表数据发现,货币市场不确定性对企业资本结构具有显著的负向影响,且是显著降低了长期资产负债率水平,而虽有使短期资产负债率水平增加的趋势但并不显著。同时还发现,货币市场不确定性在资本市场与企业资本结构的关系中存在中介效应。具体而言,货币市场不确定性增加会使得企业权益成本下降,从而导致企业权益融资规模变大,最终使得企业的资产负债率水平下降。而这一中介效应对债务与资本结构的关系不起到显著中介作用,货币市场不确定性对企业债务成本的影响不显著,债务成本的增加会使企业的资产负债率上升。从该结论得到的启示是,当货币市场不确定性上升时,企业会选择权益融资来代替债务融资。因此,相关部门在制定经济政策时,要充分考虑企业层面的经济行为模式,并对政策和市场不确定性做出有效的管理。