融资与投资作为企业的两项基本财务活动具有紧密的联系,二者同时是企业价值的决定因素。负债影响投资规模及投资效果是其对公司绩效发挥作用的主要方式,这一过程也是债务治理的过程。会计稳健性作为一种协调企业契约各方利益冲突的机制,它能有效降低契约各方的代理成本,有效提高债务治理乃至公司治理效率。本文试图从会计稳健性角度来验证债务治理效应,理清投融资之间的关系,为企业的负债融资安排提供建议,发挥负债融资的治理作用。本文在回顾国内外相关研究文献的基础上,首先利用经验数据对企业债务与会计稳健性的关系进行研究。结果显示高负债企业的会计盈余对“坏消息”的反应比“好消息”强烈,盈利能力为负的公司,债务人将采取更为谨慎的会计政策。对于高项目风险企业,负债融资与企业投资规模存在先下降后上升的非线性关系,对于低项目风险企业,负债融资与企业投资规模呈单调递减关系;在高项目风险企业中,短期负债率与投资规模显著负相关,长期负债率与投资规模正相关;在低项目风险企业中,短期负债率与投资规模负相关,长期负债率与投资规模都显著正相关;商业信用与投资规模之间的相关程度和银行贷款与投资规模之间的相关程度存在显著差异,银行负债对投资规模的影响更大。因此要充分发挥负债融资的治理作用,应该完善负债融资的外部环境并尽可能地弱化其自身的缺陷,加快发展企业债券市场,建立有效的公司破产机制,以及完善商业信用体系,根据企业的项目风险选择不同的债务治理方式。