近十年来,发生在我国的并购重组数量不断增加,并购的规模也不断扩大,并购已经成为一个能够影响到国家经济发展、企业生死存亡的的重大投资行为。在我国,越来越多的企业开始使用并购重组的方法来实现快速发展或转型的目的。作为并购活动的重要环节,并购支付影响着企业并购的成败。国泰安CSMAR并购重组数据库的统计数据表明,当前我国最为主流的支付方式为现金支付、股票支付和混合支付,多年来现金支付一直在所有的支付方式中独占鳌头,而混合支付则在近年来表现出更为显著地上涨趋势,“股票+现金”的混合支付方式是近年来混合支付增量的主要构成部分。基于以上背景,本文提出下列问题:什么因素导致了“股票+现金”的混合支付模式在近年来愈加流行?这种混合支付方式相比于单独的现金、股票支付这两种我国主流的支付方式又有什么利弊?对企业而言如何建立支付方式的选择分析体系来分析并选择适合企业的支付方式?本文在总结提炼并购支付相关理论和前人研究文献的基础上建立了一种支付方式的综合分析框架,本文将上述框架运用于A公司的并购案例之中,最后分析的结果认为最适合A公司的支付方式是“股票+现金”的混合支付方式,这与A公司实际中选择的支付方式是吻合的。本文通过分析认为案例中A公司不选择单一的现金支付、股票支付方式是有原因的,首先两种方法都无法满足双方股东的并购目的;其次单一的现金支付方式会对收购方企业造成过大的财务压力,对企业当期和后续的的经营、投资活动造成负面的影响;第三,单一的股票支付无法满足公司财务投资者的退出需求,会严重稀释原控股股东的控股权,而股票支付又会引入新的股东进而对原控股股东早成股权转移的风险。“股票+现金”的混合支付方式在案例中表现出的突出优势在于现金和股票结合的支付方式使得支付方案本身具有很大的“调配弹性”,这使得并购的双方在谈判中拥有很大的空间协调并满足不同股东的差异化需求;除此以外,混合支付能够明显的减少现金支付对企业造成的的财务压力,也能有效防范股权稀释的风险。