机构投资者已成为证券市场中不可忽视的力量,随着他们持股比例的增加,机构投资者逐步从“幕后”走到“台前”,发挥重要的作用。同时,随着银广夏、郑百文、红光实业等多起有关盈余管理财务丑闻的出现,显示出盈余管理行为和内部控制缺陷的危害。鉴于此,本文以2013年沪深两市A股主板上市公司为样本,充分考虑机构投资者持股规模特征、独立性特征和性质特征,对机构投资者和公司盈余管理之间的关系进行了研究。在此基础上,本文加入了内部控制质量作为调节变量,研究不同内部控制质量下,机构投资者抑制公司盈余管理的作用变化。本文用机构投资者持股比例、独立与灰色机构投资者持股比例、境内与境外机构投资者持股比例为自变量衡量机构投资者特征；用修正的PPE来衡量公司盈余管理行为；用内部控制缺陷来衡量公司内部控制质量。研究结果显示：持股规模大的机构投资者、独立的机构投资者、境内机构投资者对公司盈余管理行为能够起到抑制作用。持股比例小的机构投资者、灰色的机构投资者、境外的机构投资者对公司盈余管理行为没有显著影响。在加入内部控制缺陷的调节作用后,持股比例大的机构投资者、独立的机构投资者、境内的机构投资者抑制公司盈余管理的行为并没有发生变化。这表明内部控制质量并不能够起到调节作用,这是因为内部控制缺陷的存在进一步加深了信息不对称,导致机构投资者虽然有更强的动机和自身现有优势进行盈余管理监督,但是却没有更进一步的作为。最后本文根据研究结果,从机构投资者、公司内部控制和监管部门的视角提出了相关政策建议。