随着我国经济的不断增长,融资问题一直困扰着公司的发展,成为决定公司成败的重要因素。相比于股权融资、债权融资等外部融资手段,股利政策内部融资,由于其限制条件少、成本低、实施过程更加简便等优势,已成为公司融资的一个重要手段。通过合理制定股利政策来进行内部融资越来越受到公司的“青睐”。而对于成长性较好的创业板上市公司而言,亦是如此。为了满足成长对资金的需求以及股东对报酬的需求,创业板上市公司在进行股利政策的制定时,往往会把成长性作为一个关键性指标来考虑。研究成长性公司股利政策的制定具有一定的理论和现实意义。此外,随着我国股权分置的改革以及监管部门的大力支持,机构投资者在资本市场中扮演的角色越来越重要,这也在一定程度上改变了上市公司的股权结构。作为如今上市公司的重要投资者,机构投资者是否会对成长性公司股利政策产生影响?对于这一研究前人则较少涉及。通过对国内外相关文献的归纳与梳理,本文对公司成长性、机构投资者以及股利政策所涉及的理论进行了阐述,对三者的关系进行了理论分析和实证研究,并得出以下结论:(1)当公司的成长性越好时,现金股利支付水平越低,而股票股利支付水平越高;(2)在成长性越好的公司中,当机构投资者持股比例越高时,现金股利支付水平越低,股票股利支付水平越高。针对这些结论,本文提出了相关的政策建议:(1)成长性公司应该少支付现金股利,多支付股票股利;(2)公司应该根据其成长的类型选择适合自身的股利政策;(3)有关部门应该鼓励机构投资者对上市公司股票的认购,使其发挥一定的监督作用,但同时也要防范机构投资者在认购股票过程中的投机行为。本文的贡献主要有:(1)以前关于股利政策的研究主要是以主板市场为研究对象,本文选择创业板上市公司为样本研究公司成长性与股利政策的关系以及机构投资者对成长性公司股利政策的影响,这拓宽了股利政策样本的研究范围。(2)本文将公司成长性纳入影响股利政策决策的重要因素,考察其对公司现金股利与股票股利的影响,这可以为公司在选择股利支付方式时提供一个新的视角,从而丰富股利政策的相关研究。(3)机构投资者是公司治理的重要参与者,其对公司股利政策的制定具有重要的影响,本文通过研究机构投资者对成长性公司股利政策的影响,可以发现机构投资者的持股偏好并且加深了对机构投资者在公司治理中行为的认识。这不仅对公司制定股利政策具有重要的参考价值,而且也有利于揭示机构投资者是否会利用其在公司股利政策制定中的作用,而做出有利于自身而损害中小股东利益的行为。本文共分为六个部分。第一部分是引言,简要介绍了本文的研究背景和意义,研究思路和方法以及本文的研究框架。第二部分是国内外的文献回顾,首先分析了关于股利政策的研究,其次归纳了成长性对股利政策的影响以及机构投资者对股利政策的影响,并且进行了文献评述。第三部分是公司成长性、机构投资者以及股利政策的理论概述,解释了公司成长性的概念及衡量标准和机构投资者的概念及分类,总结了股利政策的概念以及相关理论。第四部分是公司成长性、机构投资者持股与股利分配政策关系的理论分析,从理论上解释了三者之间的关系,并提出了本文的两个假设:假设1,当公司的成长性越好时,现金股利支付水平越低,而股票股利支付水平越高;假设2,在成长性越好的公司中,当机构投资者持股比例越高时,现金股利支付水平越低,股票股利支付水平越高。第五部分是公司成长性、机构投资者持股与股利政策相关性的实证检验,运用了描述性统计、相关性分析、回归结果分析以及稳健性检验等方法,验证了本文所提的假设。第六部分是本文的研究结论及政策建议,根据实证研究结果得出本文结论,同时指出了本文在研究过程中的不足。