自1978年，中国改革开放至今，随着中国经济发展，国内经济出现了独有的现象。中国货币供给量逐年增加，依据传统货币数量理论，货币供给量的增加会伴随物价水平的上升。但是，纵观中国经济环境，统计数据显示，中国的CPI值长期来看相对平稳，除了80年代末两年及90年代初的比较严重通货膨胀外，在中国经济体制转轨的绝大部分时期，中国的CPI保持着良好的稳定状态，甚至个别年份物价水平降至为负增长。本文采用格兰杰因果检验，分别对中国1985年-2012年和2004年1月-2013年10月的广义货币供给量增长率与CPI值进行检验，通过对这两者的统计数据进行长期和短期的关联性检验，发现货币供给量并非总是CPI的格兰杰原因。在长期，二者之间存在长期稳定的均衡关系，但在短期货币供给量与CPI关系弱化。本文重点从中国客观经济实际出发，分析中国从计划经济体制向社会主义市场经济体制转轨过程中特有的制度因素，解释这种反常规关系。同时发现货币供给量与CPI关系弱化，一方面是与货币供给的结构变化有关，另一方面还与银行同业业务的因素有关。本文的研究结果有助于解释通货膨胀与货币供给之间的关系。