防范化解重大风险是决胜全面建成小康社会三大攻坚战的首要战役。当前国内外经济形势日益复杂,长期积累的金融风险进入易发多发期,其传导和危害不断扩大。几次金融危机的爆发,使得股票市场风险溢出成为人们关注的焦点。股市是金融市场的重要部分,本文选取股市中的银行、证券、保险三个板块进行研究,在研究三个板块股市波动的特征后,测算三个板块的风险大小及板块间的风险溢出大小。首先,本文介绍了股市波动及风险溢出的背景,之后对相关的文献进行整理,以阐明本文的研究背景和现阶段学术研究的程度,并说明本文选取银行、证券、保险三个行业进行研究的原因。在此基础上,介绍本文选取的研究方法,并对文章的主要内容和框架进行简要的介绍。之后,本文对股市风险及风险溢出的相关理论进行了梳理分析,从理论角度阐明股市波动、风险及风险溢出之间的关系,同时对相关的计量模型进行了介绍,为后文构建模型奠定基础。除此之外,为了使本文的研究更具有现实意义,本文对我国股市发展的现状进行了简要分析,对我国股市风险现状、波动特征、监管机制进行了分析,一方面展示出我国股市发展的大体面貌,另一方面,为后文政策建议的提出提供现实基础。接着,本文选取2007年1月18日至2019年12月31日申万银行、申万证券以及申万保险的日度数据,通过引入资产价格、市场波动率、期限利差、流动性利差因素,运用传统GARCH模型、TARCH模型、EGARCH模型,对三个行业板块的波动特征进行了分析。进一步地,本文引入风险价值模型(Va R)和条件风险价值模型(CoVaR),构建GARCH-Va R模型和GARCH-CoVaR模型,测算银行、证券、保险三个行业板块的风险以及板块间的风险溢出效应。实证结果表明:(1)三个板块均存在高收益、高风险的特征,证券板块存在非对称杠杆效应;(2)保险和证券的风险水平较高,银行风险水平最低;(3)银行和证券对保险的风险溢出强度最大,风险溢出大小与市场的完善程度成正比。(4)板块自身的风险大小与风险溢出大小呈正比,与风险抵抗能力呈反比。综合实证结果可知,我国股票市场中,保险需要进一步的壮大完善,与自身的风险水平相比,证券对其他行业的风险溢出效应较高。最后,本文根据理论研究结果与实证研究结果,对我国股票市场的建设提出四点建议:(1)加强全局金融风险监管和防范;(2)提高证交所和自律组织的监管独立性,增强社会监管的力度;(3)实施有效率的监管,对风险价值较大和风险溢出效应较大的行业板块重点监管;(4)加快保险行业的建设。