随着中国经济的发展,资源环境与经济发展的矛盾日益凸显,环境污染和生态失衡越来越严重。在经济增速放缓,中国经济转轨期的大背景下,发展循环经济既是能源和环境约束下的唯一选择,也是人民群众收入水平上升以后对环境质量的必然要求。循环经济发展追求的是环境友好、资源节约、经济增长的新型发展目标,而金融作为影响经济增长的重要因素,其对环境质量的影响也不可忽视。因此,本文对金融发展影响循环经济发展的机理进行分析,验证金融发展影响生态效率的三大机制,并对区域差异进行分析,为金融监管部门提供政策建议。本文的导论部分首先论述了研究背景和研究价值,然后对国内外相关文献进行了梳理,发现目前大多数学者认为对经济发展的评价不应忽视环境污染,同时金融发展对环境质量有重要影响。之后,笔者对金融发展、循环经济、生态效率进行概念界定,从理论上分析金融发展影响生态效率的三大机制,提出相应假设。其次,本文以259个地级及以上城市为研究样本,研究期间为2009-2017年,分别对城市的金融发展水平和生态效率进行测算,在进行生态效率测算部分还对其动态变化加以分析。再次,运用Tobit模型分析金融发展水平对区域生态效率的影响,再从资本支持效应、资本配置效应、金融监督效应三个角度进行实证,并分四个区域进行比较分析。最后,得出研究结论,并根据回归结果提出有针对性的建议。本文的主要研究结论:(1)地级市的金融发展水平存在区域之间的梯度差异,区域内的金融资源向发达省份和行政级别高的城市集聚,各区域银行业发展水平逐渐接近,但证券业还存在明显差异。(2)地级市的循环经济发展存在区域上和规模上的梯度差异。从地区来看,我国循环经济发展前沿为华南地区和华北地区,而循环经济发展无效的为华东地区、东北地区、华中地区。地级市的生态效率和城市规模之间为U形关系,中小城市的循环经济改善幅度最大,并且存在规模优势和技术进步优势。(3)金融发展整体上提升生态效率,资本支持效应显著为正。(4)资本配置效应对生态效率为正向影响,并且同技术进步形成一致关系。(5)金融监督效应明显促进生态效率改善,监督效果受证券业发展影响。(6)第二产业占比、人口密度抑制生态效率,第三产业占比、技术进步提升生态效率。针对于以上结论,本文提出四点政策建议。一是重视金融业的发展,引导资金的投向,将存贷比保持在适度的水平。二是推动产业结构的调整,对第二产业进行升级改造,大力促进第三产业发展。三是加强证券监管机构和环保局的监管,建立强制性环境信息披露制度,统一环境信息披露标准,增强企业环境信息披露意识。四是选择适合城市的人口规模,控制城市的人口密度,提升城市管理水平。