从相关文献来看,与国外相比,国内对于投资者情绪研究的很多领域和指标仍然空缺。我国学者对投资者情绪指标的研究大多集中在少数几个单情绪指标上,尚缺乏综合性指标的构建。由于单情绪指标在信息反映和操作性上存在一定缺陷,对于综合性指标的探讨迫在眉睫。本文将国外BW情绪指数的构建方法引入中国证券市场,运用近十年的多个投资者情绪的单指标,结合我国的宏观经济环境,试图建立起一个可从多方面衡量我国投资者情绪波动的综合性指标。论文的主体由两部分组成。首先,通过运用主成分分析的方法,对我国证券市场上成交量、IPO首日收益、IPO实际募集资金、IPO数量、A股新增开户人数、换手率这六个投资者情绪的间接指标提取主成分,构建出一个从多方面反映我国投资者情绪波动情况的综合性指标。此外,考虑到宏观经济因素对证券市场的影响,本文结合中国具体情况,通过引进居民消费价格指数、工业产品增加值同比增加率、人民币对美元汇率、狭义货币供应量四个宏观经济变量,运用正交转换的方法进一步构建出了一个排除宏观经济影响后的我国投资者综合情绪指数。其次,运用定量分析与定性分析相结合的方法,对我国投资者情绪与证券市场关系进行深入剖析。研究发现:我国投资者情绪波动较大,投资者对后市的看法转换频繁,缺乏一定的稳定性和长期性,但近年来我国投资者正逐步归之于理性化;经过正交转换后的情绪指数比转化前的情绪指数更好的反映市场状况;情绪指数与上证综指成显著正相关关系,但情绪指数与上证收益的相关性并没有通过显著性检验;我国投资者综合情绪指数与排除短期波动影响后的上证收益显著相关,且经检验证明其对长期中的上证收益具有一定的预测能力,尤其是正交后的投资者综合情绪指数。该研究有助于理解金融市场上投资者行为和市场收益、波动性的互动过程,为进一步研究我国市场上投资者情绪提供了一个可操作性的量化工具。