从竞争战略角度出发进行债务融资决策涉及到企业债务的战略效应，它是指企业债务对价格、产量、生产能力等产品市场竞争变量以及企业价值产生的战略影响。 近年来，企业经营环境的不确定程度日益增大，债务以及融资能力对企业在产品市场上竞争优势的作用越来越明显，在西方国家，债务与产品市场的相互作用已经越来越受到理论界和实务界的重视，债务的战略使用也逐渐成为西方国家上市公司非常普遍的现象。在我国，产品市场无序竞争现象严重，资本市场存在一定的信贷约束，企业的经营风险以及财务风险较大，在不确定条件下的竞争市场环境中，企业如何从竞争战略以及降低风险的角度出发进行债务融资决策，银行如何战略地设计贷款契约，政府如何构建稳定的融资制度环境，已经成为国内外理论界和实务界亟待解决的问题。本文正是针对这一理论与现实的主题而展开的。 论文以债务战略效应的作用机理为研究线索，首先分析了债务发挥战略作用的市场条件，指出产品市场不确定性与资本市场信贷约束是债务产生战略效应的前提条件，在此基础上提出了债务战略效应的参照系，即债务无关论模型：当产品市场不存在不确定因素时，债务不影响产品市场的策略变量，这是一种比较理想的状态，而现实产品市场中存在大量的不确定因素，因此，在债务无关论模型的基础上，引入产品市场的不确定类型，分析债务的战略效应成为研究现实问题的必然选择。 在本文分析的债务战略效应模型中，竞争变量的选择具有重要的意义，竞争手段影响着模型得出的结论。第三章分析了以价格竞争为基础的债务战略效应，这也是现实中企业竞争的基本形式，模型结论表明，从竞争战略角度出发，价格竞争的行业保持着较低的平均负债水平，市场需求缺乏弹性的行业内企业负债水平差异较大，市场需求富有弹性的行业内企业负债水平差异较小。第四章对基于产量竞争的债务战略效应进行相关的模型分析，与第三章价格竞争为基础的战略效应模型一脉相承，共同构建不同时期、不同产业发展阶段条件下债务战略效应的分析体系。模型结论表明，产量竞争的行业通常保持着较高的平均负债水平与投资规模。无论是基于价格竞争还是基于产量竞争的分析，考虑的都是一期的生产问题，这里涉及的债务也都是短期债务的概念，如果是多期生产则需要考虑长期债务。第五章研究了长期债务与短期债务在战略效应方面的差异，并分别依赖第三章与第四章的模型结论，分析了价格竞争情况与产量竞争情况下，长期债务对第一期产量或价格的影响，研究了企业从竞争结果与合谋均衡的角度，如何确定企业的债务期限结构，结论表明，产量竞争的行业企业往往有较多的长期债务，以形成合谋的产出结果。在价格竞争模型下，只有那些经历了成本不确定的行业企业才保持着相对较多的长期负债，以形成合谋定价的结果。在理论推导的基础上，本文在第六章进行了实证检验。本文按照模型的适用行业要求，选取我国制造业三个子行业和信息技术业等四个行业的上市公司作为研究样本，进行了比较分析；同时，作为对大样本的补充研究，本章还从个案角度对葡萄酒行业的上市公司——烟台张裕公司的财务保守行为进行了分析，实证结果很好地验证了理论模型的结论。 上述研究，从战略效应的角度研究了企业债务对产品市场竞争进而对产品市场结构的影响，结合现实竞争情况，事实上，不同的产品市场结构反过来也会通过企业间的竞争博弈关系影响到企业的债务选择，这种研究视角在以往的文献中是被忽略的。本着这个思想，本文在第七章进一步研究了产品市场结构和企业债务选择之间的关系。 结合上面模型结论与实证分析的结果，论文最后讨论了基于债务战略效应的融资决策，提出了基于竞争战略角度的企业债务融资决策的本质是战略收益与战略成本的权衡，分析了基于产业生命周期的债务选择以及融资制度安排与融资契约设计，最后指出基于债务战略效应；企业融资决策必须与企业的竞争环境相适应，与企业的发展战略相配合。 本文力争在以下四个方面呈现出研究新意：第一，在整合的框架下系统地研究债务战略效应，确立债务与产品市场竞争的互动关系。 第二，系统地研究了由于债务战略效应的存在，产品市场结构对企业债务选择的影响，债务可以促进产品市场结构的演进，而同时已经形成的市场结构又客观地影响着市场中相互博弈竞争企业的债务融资决策。 第三，在前人研究的基础上，基于学科交叉的分析框架，本文给出了行业间资本结构差异与行业内资本结构相似以及差异的债务战略效应视角。 第四，实证研究了我国竞争行业上市公司面对产品市场不确定因素和企业间的博弈竞争关系所做的债务融资选择，实证结果充分验证了理论模型的结果和推论，使得本文关于债务战略效应的研究具有较为深刻的现实说服力。