开放经济条件下,贸易收支差额对一国货币供给产生影响。1994年人民币汇率制度改革后,我国贸易收支与货币供给均发生较大的变化,尤其是2005年7月实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来,我国贸易顺差迅猛增长,不断扩大的贸易顺差使我国外汇储备增加,人民币面临升值的压力。与此同时,我国货币供给量也出现了迅猛增长的态势,尤其是广义货币供给M₂增长较快。为了深入分析不断上升的贸易顺差与扩张的货币供给间的关系,以及探讨人民币汇率制度在两者间的作用,本文从理论和实证两方面进行了研究。理论研究中运用开放经济条件下的DD—从模型分析不同的汇率目标下贸易顺差对货币供给的影响。在汇率自由浮动的目标下,贸易顺差增加并不会导致货币供给的被动增加。汇率会根据市场的需要自动进行调整,达到市场均衡时所需的均衡汇率水平。在汇率有管理的浮动目标下,贸易顺差增加,导致人民币升值压力加大,要保持我国本币不过度升值,央行需扩大货币供给。此外,在有管理的浮动汇率目标下的国民收入要比自由浮动汇率目标下的国民收入稍高。实证分析中,在VAR模型的基础上运用协整分析、格兰杰因果检验和误差修正等方法,实证检验1994年1月至2005年7月和2005年8月至2008年9月贸易顺差与我国货币供给之间的关系。结果显示,贸易顺差与货币供给之间具有长期变动趋势。在人民币有管理的浮动目标下,贸易顺差可促使货币供给增加。因此,在当前的宏观经济形势下,人民币有管理的浮动汇率政策有利于维持我国的对外贸易顺差,并且可以让货币供给根据经济运行状况做出适当的调整。在金融危机导致全球经济萎缩的形势下,我国应确立人民币稳定的汇率目标,保持贸易顺差所带来的货币供给的增加,从而拉动国内经济的增长。