自 1949年阿尔弗雷德·琼斯(Alfred Winslow Jones)创立第一支对冲基金以来，对冲交易策略这种对冲风险，保持中立的交易思想，随着对冲基金在世界范围内盛行而逐渐为人们所知晓。这种对冲交易策略，连同对冲基金独特的激励机制，鼓励冒险的费率结构，宽松的法规限制一起成为对冲基金获得优异投资业绩的法宝。如今对冲交易策略已不再是对冲基金的专利，共同基金、华尔街的投资公司等机构投资者都在世界范围内利用对冲交易策略获得了巨额的回报。但在国内，对冲交易策略受卖空机制限制的影响，尚未成为主流投资方式。随着《证券法》中对融资融券的放松和股指期货的即将推出，卖空在中国即将成为可能，这也为对冲交易策略在中国的生长开辟了道路。可以预见，对冲交易将是未来国内机构投资者投资交易的主要发展方向。 本文主要研究对冲交易策略的操作方式及其在中国A股市场上的具体实现。理论部分介绍了对冲交易的起源、特点、理论基础和具体实现方式。实证部分以期权定价公式为工具，选取电力行业两支股票，以其公开的财务报表数据为基础，验证了这两支股票的价格和其各自所拥有的电力期权成正比。并以此作为定价基准，当市场偏离这一基准时，实施对冲交易，并在最后对交易策略进行了检验。 本文是国内第一次对中国A股市场上如何实现对冲交易进行研究。对冲交易的方法论，从期权角度来思考公司价值的思维方式，都具有创新意义。