本文结合我国证券市场在市场结构、股权结构、公司经营等方面的特征,以通信设备行业10 家上市公司作为研究对象,对上述10 家公司1999-2003年度的财务报告进行分析。在分析了影响上市公司融资行为的外部、内容环境因素之后,就公司的融资成本进行了多元统计分析,并在此基础上提出规范上市公司融资行为的政策建议。本文认为上市公司股权融资偏好有其内在原因,即股权融资成本低于债权融资成本。公司的加权平均资本成本与公司的财务风险、经营风险、公司规模和国有股比重有关。通信设备行业的国有股比重在不断下降,对公司经营决策的影响越来越弱,与此同时,公司的财务风险影响越来越大,这反映了公司体制改革取得了一定的成效。对于通信设备行业,影响上市公司资本成本的因素,程度由强到弱依次是:财务风险,公司规模,经营风险,国有股比重。