【摘 要】
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全球经济增长正在进入新旧动力机制的转换期,传统的旧动力正在衰退,内生的新动力正在增长,数字经济屹然崛起,成为全球经济发展的新动力。如今,全球贸易数字化倾向愈加清晰。根据联合国贸发会近期发布的《世界投资报告2017:投资与数字经济》显示,数字经济将引领未来全球经济发展的方式,尤其是对跨国投资将产生深刻的影响。作为数字经济的主要内容之一,数字游戏表现出旺盛的生命力和发展潜能。2016年,全球数字游戏市
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全球经济增长正在进入新旧动力机制的转换期,传统的旧动力正在衰退,内生的新动力正在增长,数字经济屹然崛起,成为全球经济发展的新动力。如今,全球贸易数字化倾向愈加清晰。根据联合国贸发会近期发布的《世界投资报告2017:投资与数字经济》显示,数字经济将引领未来全球经济发展的方式,尤其是对跨国投资将产生深刻的影响。作为数字经济的主要内容之一,数字游戏表现出旺盛的生命力和发展潜能。2016年,全球数字游戏市场规模突破1000亿美元,是世界电影市场规模的三倍。中国数字游戏产业快速成长,激活了国内巨大的游戏消费市
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随着我国产业结构的优化升级和供给侧改革的持续推进,产业资本与金融资本的融合成为当前经济发展过程中的重要趋势。产融结合作为企业超越路径依赖的重要工具,在为持股企业带来便捷融资渠道的同时也为企业全产业链的优化和升级提供了重要支持。现有文献表明“由融到产”模式下银行持股上市公司将会降低债务融资与非效率投资的敏感性,从而提高信贷资源配置效率,本文则重点研究了“由产到融”模式下上市公司持股金融企业对债务治理
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自2005年4月以来,我国政府和监管机构启动股权分置改革,相继出台了一系列监管措施遏制大股东的利益侵占行为,加大对中小股东的保护力度。尽管如此,大股东掏空上市公司的事件仍然屡见不鲜,尤其是民营家族上市公司,大股东往往以家族形式存在,他们固有的家族关系使得控股地位更加稳固,在现金流权与控制权的分离程度趋高的情况下,整个企业的控制权与决策权被牢牢掌握在控股家族成员手中,公司治理环境变得更加复杂,为其实
并购基金是私募股权基金中的一种主要形式,在成熟欧美资本市场上,并购基金已经成为并购的主流模式之一,但在国内目前还不太成熟。本文所研究的投资者主导的并购(以下简称“IBO”),主要是以杠杆收购的形式,达到获取企业控制权的目的,这样的并购模式有利于提高企业营运效率,优化资本结构。随着并购基金在我国的发展,也出现了一些中国特色的并购基金模式,比如国有企业改革经常用到的“PE+上市公司”的出资模式,更适合
自股权分置改革完成以来,我国的资本市场在监管政策、法律法规及证券市场结构方面都发生了重大的变革,资本市场流通性显著提高。这些变化为企业的并购行为提供了便利,减少了并购过程中的阻碍,大大活跃了我国的并购市场,同时也成为了敌意并购的催化剂,进一步引发了我国上市公司并购与反并购的巨大变化。反并购实质上是相较于敌意并购而言的,两者相互制约,相互影响,每当市场上出现一种新型并购模式,与之相对应的反并购措施也
新三板是中国多层次资本市场的重要组成部分,同时也是中小企业良好的融资平台,很好地促进了大众创业,万众创新,近年来也取得了很大的发展,截至2017年末,挂牌企业已过万。但伴随着市场的扩张,许多问题也逐渐显现,比如市场流动性较差,融资功能不足等等,因而被并购成为了许多机构投资者及股东的主要退出方式,而且新三板企业估值相对较低,于是新三板“并购潮”应运而生。由于新三板成立时间短,保护中小股东的制度有所欠
我国上市公司的掏空问题主要源于高度集中的股权结构,大股东利用其绝对控制权进行隧道挖掘侵占上市公司的利益,所以学者们认为分散的股权结构将降低大股东控制权、形成股权制衡、约束大股东的掏空行为,有利于公司治理的改善。然而,随着股权交易越来越频繁,我国上市公司“一股独大”现象减少,股权结构趋于分散,但大股东掏空问题却并没有减少。在分散股权结构下,大股东采用哪些手段进行掏空,又为何能在低持股比例下掌控公司控
高送转是股利分配的一种方式,其只是公司所有者权益的内部结转,对公司的经营状况等基本面并不会有任何的影响。但依据信号传递理论高送转可以向市场传递公司管理层看好公司未来的发展前景,同时也可以向外界传达公司今年经营业绩较令人满意。根据以前的学者研究可以知道公司进行高送转一般是为了扩张公司股本的规模、降低公司的股价以及向市场传递公司未来发展前景好。然而我国证券市场的发展尚不成熟,投机氛围较为厚重,对“高送
中小企业因其自身规模小、治理弱等特点融资难问题一直难以解决。近年来,新三板市场的开通为中小企业融资提供了规范的平台。新三板市场开通至今,不断改革创新,先后推出了做市商制度、分层管理制度,最终的目的是提高中小企业的融资规模以及融资效率。国内学者对企业融资效率的研究焦点主要在中小板、创业板、主板等市场上,对于新三板中小企业融资效率的现有研究较少。因此,对于新三板市场融资效率的考察和研究极为重要。本文拟