现实资本市场中诸多异常现象的产生和积累，导致人们对传统金融理论的质疑。行为金融学作为一门心理学、经济学与金融学相融合交叉的新兴学科，在适当放宽“理性人”和“有效市场”假说的前提下，能够合理地解释资本市场中存在的部分异象，引起了学者们对行为金融学的广泛关注。行为金融学对投资者心理特征进行了大量研究且已达到比较成熟的状态，部分心理特征在资本市场上已得到证实，为了推动行为金融学进一步发展，有必要开启新的研究方向，即将研究重点转移到投资者心理偏好的影响因素上来。经济周期这一宏观因素对投资者心理偏好会产生一定的影响。首先，提出行为金融学研究方向应转移到投资者心理特征影响因素上来，影响因素分为微观与宏观两类，并重点研究了经济周期宏观因素与投资者心理偏好之间的关系。其次，从理论角度对经济周期与投资者心理偏好之间的关系进行阐述。再次，利用以前景理论为基础发展而形成的BHS模型，结合内生增长理论中的AK模型及相关假设，将经济周期宏观因素融入资产定价模型。最后，将GDP等宏观数据代入模型中进行实证检验并得出结论：（1）投资者心理偏好随着经济周期的波动而波动，呈现出顺周期性，并指出资产定价研究应充分考虑经济周期等宏观因素的影响；（2）由于国家宏观调控等措施，资本市场中投资者总体投资效应呈现持续上涨趋势，并不随经济周期的波动而波动，体现了在我国市场经济体制下宏观调控的重要性。相关结论与我国现实经济情况基本相符，对资产定价研究具有一定的促进作用，也对投资者心理研究提供一个新视角。