一直以来,创新都是企业乃至整个社会发展的生命源泉。对于非金融企业而言,把稳实体经济、筑牢企业创新更是重中之重。近年来,我国金融行业飞速发展,其本意是服务实体经济,避免实体企业“脱实向虚”,然而金融的发展却背离了初衷,企业重心偏移,创新动力不足,金融资产持有比例提高,过度依靠投资收益,表现为企业金融化,已经受到了社会的广泛关注。立足于当下经济背景,本文研究了非金融企业金融化对创新投入的影响,并从融资约束的角度,挖掘其中的经济原理:正向来看,企业加大金融资产的持有是基于预防储备动机,能够缓解融资约束,为企业创新投入带来流动性支持,这种观点也被称为“蓄水池”效应;逆向来看,企业的金融化行为是基于投机获利动机,挤占了企业有限的资金,迫使企业削减研发支出,同时还加剧企业的融资约束,这种观点也被称为“挤出”效应。基于两种效应的不同方向,构建了两组竞争性的假设,以2009年-2020年的沪深A股上市的非金融企业年度数据为样本,探究金融化是否影响以及如何影响创新投入,并运用了中介效应检验流程对融资约束进行检验;其次,验证了研发投入的异质性和高管股权激励的调节效应,进一步分析其影响机制;最后,从金融资产期限结构、股权结构、套利动机和企业成长性的视角分别进行多组异质性分析,采用了分组回归和交互项相互验证。本文的主要结论有:（1）企业金融化通过“挤出”效应,抑制了企业的创新投入;（2）融资约束在企业金融化对创新投入的影响中发挥中介效应;（3）对于研发投入较高的企业而言,企业金融化的“挤出”效应会被削弱,甚至变为促进作用;（4）高管股权的激励在企业金融化对创新投入的抑制中起负向的调节作用。（5）企业持有长期金融资产,股权集中度更低,套利动机更强以及低成长性企业的创新投入都更容易受到企业金融化的抑制作用。