随着现代公司所有权和控制权的分离，公司的代理问题严重。由代理问题而引发的自由现金流与过度投资受到越来越多的关注。本文研究自由现金流与过度投资之间的关系，结果显示自由现金流与过度投资呈显著正相关关系。自由现金流是影响过度投资的一个重要因素，但并非是唯一的因素。自由现金流越多的公司，过度投资越严重。本文从多个角度做了稳健性检验，结论也是相同的。　　由于股权结构是公司治理的基础，本文从股权结构的角度研究自由现金流导致的过度投资。从股权结构的以下几个方面展开研究：公司控股权类型、股权集中度、机构投资者持股、管理者持股。结果发现非国有控股公司的自由现金流过度投资情况较国有控股公司严重，即非国有控股公司的过度投资对内部的自由现金更敏感。并且非国有控股公司的股权集中更能有效抑制自由现金流导致的过度投资，说明当股权集中时，大股东的利益与公司的利益趋于一致，更能有效发挥监督的作用，抑制自由现金流过度投资。国有控股公司股权集中度的增加不能有效抑制自由现金流过度投资。可能是由于存在产权主体缺位，有多层次的委托代理关系，所有者对管理者的监督较弱，股权集中不能抑制自由现金流过度投资。无论是国有控股公司还是非国有控股公司，机构投资者持股和管理者持股都没有发挥有效作用。