近年来,随着我国市场化经济的发展,股票市场和外汇市场逐渐表现出市场化的特点,这种市场化又加深了它们之间的相互联系和影响。因此,有必要对股、汇市场间波动的溢出现象做进一步研究。本文取2009年1月5日-2012年5月22的人民币兑美元汇率和上证综指为对象进行研究,主要是用BEKK-GARCH模型,来分析两市对数收益率间的的波动溢出效应。并以2010年6月19日第二次汇改为界线,将样本分为第二次汇改前、第二次汇改后两部分进行对比研究。首先,描述和分析了与波动溢出有关的理论、模型。对人民币兑美元汇率、上证综指的原序列及其对数收益率序列进行ADF单位根检验,检验结果显示,汇率与上证综指原序列都有单位根,是非平稳的；对数收益率序列均拒绝了有单位根的原假设,是平稳的,因此可以对其建立时间序列模型。基于此结论,本文对两收益率序列建立了ARMA模型。其次,用Johanson协整检验与Granger因果检验,对汇率与上证综指间的关系进行诊断性检验分析。结果表明,两市对数收益率间的关系是稳定的,且是长期均衡的；上证指数是汇率的Granger原因。反之不成立。最后,运用二元BEKK-GARCH模型,实证研究了样本数据间的波动溢出,并结合LR似然比检验法,对结果进行检验。结果表明：对整体样本,汇率到上证指数有波动的溢出存在,这种溢出是单向的；第二次汇改前,既不存在汇率到上证指数的波动溢出,也不存在上证指数到汇率的波动溢出；第二次汇改后,既存在汇率到上证指数的波动溢出,也存在上证指数到汇率微弱的波动溢出。通过对不同样本的实证分析可以看出,人民币汇改对股市有一定的影响,汇改后汇率与股市间的相互影响关系加强。这些关系的深入研究,对促进金融市场的改革、维护我国金融市场的稳定和安全具有重要的参考意义。