本文主要针对利率和汇率两个研究对象,从价格溢出效应和波动溢出效应两个维度,分别利用VAR模型和DCC-MVGarch模型研究了人民币离岸、在岸市场间的联动性。研究发现,无论是从价格溢出还是波动溢出的角度,汇率市场上,人民币离岸、在岸市场总体呈现较强的联动性,且联动性基本随汇率期限增长而增加,离岸市场远期汇率处于信息中心位置,其次为在岸即期汇率;利率市场上,人民币离岸、在岸市场总体呈现较弱的联动性,单个市场内部各期限同业拆借利率联动性较强。且香港市场交易自由度和活跃度更高,因而拥有更强的价格和波动的信息接收能力。根据两个市场联动性研究结果,提出关于通过加强对资本账户开放、汇率制度放开等改革的加强监测并适时进行政策调整、培养国内良好的金融市场环境以抵抗离岸市场发展所带来的潜在冲击、以上海为中心推动人民币离岸市场建设等相关建议。