近年来,我国在公共项目基础设施发展上对PPP模式需求越来越大,且对PPP项目投资金额也逐渐加大。投资大、参与方众多以及特许经营期长等特点决定了PPP项目财务风险是客观存在的,财务风险给PPP项目造成的危害程度日益加深。但PPP项目财务风险传导路径受很多因素影响,是一个复杂多样的过程。目前,对财务风险路径研究主要集中在企业领域,在PPP项目领域研究偏少。基于现金流、财务风险管理及有关风险传导的国内外研究现状,本文首先对PPP项目定义、PPP项目现金流特性、PPP项目现金流与财务风险关系进行阐述。然后,根据霍尔三维结构和热传导理论将现金流约束下PPP项目财务风险传导路径整个系统进行分解。通过系统动力学Vensim PLE软件绘制现金流约束下PPP项目财务风险传导子系统因果关系图,进行定性分析;在此基础上,绘制现金流约束下PPP项目财务风险传导子系统存量流量图,进行定量分析;接着,构建现金流约束下PPP项目财务风险传导路径仿真模型。最后,以武汉某地区的雨污分流改造及排水系统完善工程PPP项目为研究对象,对模型进行实证及应用分析,通过对模型模拟仿真,观察该PPP项目在全生命周期内的财务风险传导路径,分析其传导规律,验证了该模型的适用性和实践性。本文先将PPP项目财务风险传导进行定性与定量分析,再进行模型模拟仿真,通过对比模拟数据与真实数据之间的误差较小,验证了模型准确性,然后应用该模型对引起PPP项目财务风险三种常见因素进行预警分析,发现该模型具有很好的预警作用。为今后PPP项目财务风险的控制起到一定的参考和借鉴作用。